每经记者：宋可嘉 每经修改：张海妮
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“too good to be true（好到难以置信）”，在本年2月份做空跟谁学的灰熊（Grizzly Research）以及昨日香橼（Citron）发布的跟谁学（NYSE:GSX）做空陈述中，这句话不谋而合地呈现了。
跟谁学2019年年报显现，到2019年底，该公司的运营收入现已接连5个季度增加超越400%。但在瑞幸造假风云之下，同为中概股的跟谁学并没有因亮眼财报马上引来股价的大涨，反而在两个月内，再度遭受闻名做空组织香橼的做空。
4月14日晚间，做空组织香橼发布针对跟谁学的做空陈述，称其“高达70%的营收是虚拟的”，应暂停股票买卖并进行查询。对此质疑，跟谁学则在15日清晨敏捷反击，宣称香橼的做空陈述有许多重复此前灰熊的做空陈述，但现已被管理层弄清并举证的内容。随后又在4月15日正午发布了具体批驳香橼做空陈述的阐明，表明该份陈述充满了片面歹意、以偏概全，妄图误导投资者和大众，以到达做空组织做空牟利的意图。
而受此次做空的影响，跟谁学14日晚间（北京时刻，下同）开盘后股价呈现大幅震动。盘中一度跌逾9%，随后股价企稳上升，到今天早间收盘，其股价报收于31.2美元/股，小幅跌落0.64%。
好到难以置信的销售收入？
4月3日，跟谁学发布的2019年年报显现，2019年全年完成净收入21.149亿元人民币，同比增加432.3%。
而香橼发布的陈述指出，跟谁学虚伪夸张了多达70%的2019年收入，在得出这一推论背面，香橼对跟谁学的付费用户和课程进行了数据查询。
香橼组织了8名程序员盯梢付费用户（名师课程），研讨了2020年第一季度的运营形式。其间，香橼对跟谁学的用户进行了查询，发现在其参加付费的18个跟谁学2020年第一季度最受欢迎的名师课程中，总计有34726个学员ID, 而这34726个ID的总收入，依据香橼核算为7090万元。以此为样本核算到整个2020年一季度的收入，跟谁学K12事务的收入为3.16亿元。香橼指出这与跟谁学2019年四季度K12事务收入比较有60%的下滑。而考虑到跟谁学过去四个季度每个季度简直都在翻番的增加，香橼以为跟谁学2019年的收入夸张了多达70%。
此外，香橼指出在自己盯梢的34726个学员ID中，仅有27558个ID是仅有独立的，这在某种程度上预示着有必定份额的用户一起购买了2个或多个课程。
而关于香橼核算出来的跟谁学K12事务一季度收入低于跟谁学2019年四季度在相关事务上的收入，跟谁学则指出，“香橼看到的跟谁学，仅仅咱们的一个部分，他们疏忽了或许挑选性地忽视了咱们的另一品牌高途讲堂”。
绕不开的刷单、高管辞去职务等质疑
除了经过核算付费用户来证明跟谁学夸张收入外，香橼在陈述中以为，跟谁学虚增收入的另一办法是重复核算课程，香橼计算了跟谁学网站上小学1~6年级100个不同的课程，发现其间有46个重复课程，这些重复课程是指在同一时段由同一个老师上课，可是该课程却呈现在每一个小学年级的课程目录中。比如，一个小学一年级的学生能够和一个小学六年级的学生买一样的课。
关于以上质疑，跟谁学则回应称：“香橼好像很难承受，会有几个年级的学生学习同一门英语办法课。这大概是一个以英语为母语的国家，对另一个非英语母语国家很深的误解了。正如我国的一句俗话，‘夏虫不行语冰’。”
实际上，除了针对这次数据查询结果而质疑跟谁学夸张收入，以及跟谁学门下大都学生并不像它所宣称的那样来自二、三线城市等定论，香橼14日发布的陈述中部分内容也和二月份灰熊所发布的陈述类似：质疑跟谁学刷单，供给给我国相关监管组织的信誉陈述与供给给SEC的陈述不同，和相关公司之间的买卖，高管以及联合创始人纷繁离任等问题。
针对这些质疑，跟谁学曾在4月8日及9日接连举行媒体交流会和投资者电话会议。其间，跟谁学CEO陈向东关于为何跟谁学能做出赢利、而他人做不出来这样的一个问题进行了答复，他表明：“由于跟谁学在小规模状况下坚持时刻满足长，十分苦楚，所以咱们拿捏每一个部件、每一个组件、每一个人，把它拿捏到极致状况，所以到了600人就清楚了，跟谁学一旦到了盈余点，一旦到了单位盈余为正，飞轮效应就产生了。”
CFO沈楠则在投资者电话会议上表明：“坊间有许多草根查询的办法，有些适用于咱们现在的运营形式，有些是彻底牛头不对马嘴的，但有一个亘古不变的查询办法，便是走到被查询公司的现场，假如各位投资人乐意投入时刻来查询跟谁学，能够去看看跟谁学的各个工作场所，看看那些在用心服务家长和学生的职工，那些在清晨零点下班形成交通部分拥堵的，为了学生和自己的美好生活努力奋斗的咱们的小伙伴。”
但香橼以为，跟谁学的管理层在用没有说服力的解说搬运批判，显现出比较于完好的运营，他们对维护股价有更大的爱好；并且他们的文件充满着可疑的买卖。
此外，香橼表明，这份刚刚发布的做空陈述仅仅跟谁学GSX系列陈述的第1部分。因疫情下北京严控人员活动，我国境内的一系列现场查询结果的展现被推迟。但香橼很快就会供给更多相关的依据，来证明诈骗的程度和学员刷单背面的机制。
每日经济新闻
