导语：万物皆周期，有些职业是高杠杆生意，一次失误，满盘清零。
1. 远离外贸为主的公司和高杠杆高负债的生意
出资者都知道，一个公司的股价受公司基本面，商场资金流动性，职业竞赛格式的改变，出资者合力预期，微观改变等多种要素复合影响，股灾的时分是龙蛇混杂，什么公司股价都在跌。
国内大部分公司，能够跟着国内商业经济全面复苏，可是假如公司主营事务是对外贸易，那么出资者要需求当心了，随时或许面对外商撤销订单的危险。
在外围或许会呈现债款危机的大环境下，出资者还必须要分外留意的另一个当地：远离高杠杆高负债的生意，底子原因是：
1. 在弱市环境中，大部分公司股价龙蛇混杂 ，大白马都挑不完谁有耐性去看那些资产负债表不洁净，商业模式杂乱不透明的公司，高杠杆高负债的公司天然会被扔掉 。
2. 有些生意是金融商场和实体商场严密相连，有或许会呈现反身性：房地发生意在商场衰退期或许面对双杀，假如一个房地产公司的市值不断跌落，或许会引起购房人对开发商能否安稳交房发生质疑。接着购房人下降买房方案（地工业的出售成绩现在能够严密盯梢）会导致地产公司的成绩快速下滑，地产公司缺少安稳的现金流，或许遭到债款人的挤兑，然后发生一些比较严重的结果。
所以，最近预备买房的出资者也不必急，多等几个月房价也飞不起来 ，08年经济危机开端的时分 是美国商业银行的债款危机，后期把我国的房价也拉下来了。
一些出资者本来不理解为什么高瓴本钱一向不投地工业，反而去投一些十分困难的职业：例如立异药。由于，万物皆周期，有些职业是高杠杆生意，一次失误，满盘清零。
长时间看商场都是对的，长时间逻辑决议板块的估值中枢，所以商场给地产10PE左右的估值中枢， 给生物立异药30PE左右的估值是中枢，这是不同的商业模式导致的。
2. 高瓴本钱进入国产奶粉赛道
近来，高瓴本钱完成对石家庄君乐宝乳业有限公司敞开战略出资，进入国产奶粉的赛道，高瓴本钱将为君乐宝供给人才、产品立异、办理和并购等全方位的战略支撑，协助君乐宝完成高质量快速增加。
尽管君乐宝是一级商场的公司，暂时没有上市，可是我经过对高瓴本钱的研讨发现，高瓴本钱对一些优质赛道的布局往往是一二级商场偏重，一二级商场的公司一同买，“龙一、龙二、龙三”都会买入。
例如：14年左右高瓴本钱就进入A股赛道的立异药公司恒瑞医药 ，它又一起出资了一级商场的百济神州，君实生物，信达生物 ，然后把国内立异药赛道的四个免疫药物PD1龙头公司悉数买入，回头看至今收益颇丰。
进入19年，高瓴本钱又看好医疗器械心脏瓣膜TAVR赛道 ，在二级商场经过柱石出资者进入这个范畴龙头公司启明医疗 ，直接经过二级商场的大宗买卖买入“龙三”微创医疗，经过一级商场出资“龙二”沛嘉医疗。
出资买的是未来，出资比拼的是对细分赛道商业远景的前瞻力 。出资股票在我看来，榜首最重要的便是选赛道，其次是商业模式，最终才是估值 。选赛道其实十分难的，背面是大学识，方向比尽力更重要 ，所以调查优异出资者的布局是一件很有价值的事。
君乐宝乳业创建25年来一直专心于奶业开展，为顾客供给健康、养分、安全的乳制品，已成为奶业抢先品牌之一。
特别是婴幼儿奶粉作为君乐宝重要的事务布局之一，2014年上市以来继续高速开展，年均复合增加率达85%(同期职业均匀增速为8%)，以抢先职业十倍的速度快速生长，上市出售不到6年就成为全国销量抢先品牌。
国产婴幼儿奶粉的逻辑是：1.国产代替 2. 龙头公司市占率提高。
与君乐宝一个赛道对标的公司：飞鹤奶粉(HK:06186)，澳优奶粉(HK:01717)
我方才翻了一下飞鹤奶粉今日刚发布的19年年报，高端婴幼儿奶粉的毛利率高达76.5%，ROIC 高达30%，营收同比增加率32%，净利润率同比增加75%，飞鹤奶粉归于生长性和ROIC双高的公司，出资者能够后期重视。
往期高射中陈述：
