本期嘉宾：前海开源基金首席经济学家杨德龙
《顾后瞻前》系列评论
【核心观点】
1、2020年，随着经济逐步企稳，资金会大量流入A股市场，外资还会买买买，上证指数还会继续延续慢牛长牛的走势，向上拓展20%的空间，2020年是一个投资大年。
2、未来十年将是A股的黄金十年，2020年，上证指数将站稳3000点，而不会像2019年，在3000点盘整很长时间。
3、关于经济是否保六，态度是明确的，保六是必要的，也是可能的。为什么？因为我国要实现经济转型，要实现产业升级，必须得保证一定的经济增速。
4、2020年将保持较宽松的货币政策，从而为经济提供充足的流动性。预计2020年还会再次降准，还会通过市场化手段来释放流动性。
5、未来十年，要关注三大方向机会：消费、券商和科技。2020年要从这三个方向找机会，坚持价值投资，做好公司的股东，拥抱A股市场的黄金10年。
今天首先盘点2019年市场的机会，讲解十大关键词，然后发布2020年十大预言。
【新闻背景】
在刚刚过去的2019年，上证指数以全年涨幅22.30%的成绩交出了一份看似令投资者满意的答卷，
2019年，A股从1月份的2400多点到12月份的3000多点，一路跌宕起伏。Wind资讯统计，截至2019年12月31日，A股总市值约为59万亿元，全年增加超过15万亿元。同时，2019年上证综指在244个交易日内日均成交额为2221.72亿元，深证成指日均成交额为2983.61亿元，分别比2018年的1647.74亿元、2046.50亿元高出约600亿元和900亿元，两市日均成交额同比增加1500亿元之多。
回顾2019年，A股市场有何特点？2020年，A股走势又将如何？
2019年已经过去，2020年的投资行情已经拉开序幕。2019年A股市场的走势超出很多人的预期，A股市场整体涨幅在全球长期资金市场里面排到了前几位。像深证成指上涨了44.08%，在全球主要指数里面排名第二。可以说2019年很多投资者都赚的盆满钵满，特别是机构投资者获得了很好的回报，基金平均回报超过了40%，业绩好的基金甚至实现了翻番，但是A股市场在2019年表现也非常分化，几家欢喜几家愁。
根据媒体对于2019年进行调查，得出了10个关键字。首先看第一个关键字：核。2019年核心资产是最火爆的词之一。早在2016年就提出白龙马的概念，即白马股加行业龙头，主要是一些消费白马股，这些白龙马实际上就是中国最好的核心资产。
第二个关键字是“摩”。这个摩就是入摩。A股在2019年纳入MSCI新兴市场指数的比例提高到20%。同时A股又纳入了富时罗素国际指数、标普道琼斯指数。
第三个关键字是“科”，这个科就是科创板。2019年一件大事，就是7月22日科创板正式开始交易。科创板的设立主要是为了支持我国科创企业发展。科创板的目标就是要建成中国版的纳斯达克，可以说科创板是一块试验田。在2019年给很多投资者带来机会，同时科创板上的股价出现了波动，也带来一些风险。2020年科创板能否迎来更好的投资机会？可以拭目以待。
第四个关键字是“芯”。2019年什么股票涨的好？科技股。而科技股里面的芯片又是涨幅最好的。将来我国一定会加大对于芯片软件这些核心技术的投入，从而在关键技术上不受制于人，从而有更好的发展机会。
第五个关键字：链。这个链是区块链，区块链在2019年成为热词，区块链板块也受到了资金热炒。当然对于区块链，短期炒概念、中期看应用，长期要看业绩，也就是说这些区块链的技术能不能应用到上市公司上，能不能带来实际的业绩回报，这是决定这些上市公司有没有长期投资价值的根本要素。
第六个关键字是“猪”。2019年最流行的一句话是：二师兄的肉比师傅的肉还贵了。2019年正是猪肉价格大涨，导致CPI节节攀升。
第七个关键字是“雷”，这个雷是雷人的雷、是爆雷的雷。2019年可以说天雷滚滚，从年初到年末，一直有爆雷的公司，给投资者造成了巨大的损失，怎么来避免踩雷呢？最重要的一点就是买好公司、买白龙马股，不要去买这些业绩不确定，甚至是公司存在瑕疵的上市公司。
第八个关键词就是“破”。这个破是破发的破。随着科创板推行注册制，新股询价发行逐步市场化。发行价就突破了23倍市盈率的限制，更多的反映买卖双方的意愿，这时候破发就成为常态。
第九个关键词是“退”。退市成为2019年的一个重要现象， 2019年有接近20家上市公司退市，现在完善退市制度，实现优胜劣汰，让差的公司及时清除市场，让好的公司留在市场上是很重要的一点。A股市场才能迎来健康发展的春天。
下一个关键词是“盘”。上证指数在2019年围绕着3000点上下波动，有人统计了上证指数在2019年12次站上了3000点，前11次都失守了，只有最后一次成功的站上了3000点，收在了3050点，大盘在3000点附近，震荡的时间很长，这也说明多空分歧比较大。这也说明3000点这一个历史的底部，得到了比较好的夯实，为2020年的行情奠定了良好的基础。
【新闻背景】
刚刚过去的一年，中国A股表现可圈可点，股票指数跑赢全球其他主要股指，成功占据“C位”。进入2020年，A股亮眼表现能否延续乃至“再上新台阶”引发关注。有分析人士表示，基于一系列积极因素，2020年A股行情有望持续向好。
以北上资金为例，据媒体统计，在刚刚过去的2019年，全年北上资金净流入逾3500亿元，创下历史新高。此外，日前发布的《瑞信2020年投资展望》也看好今年中国股市，预计中国股票将跑赢全球新兴市场综合指数。
2020年，股民们会迎来一个涨字吗？
这十条和2019年相比有了一些调整，但是总体的结论是2020年我们国家的经济会逐步企稳，资金还会大量地流入A股市场，外资还会买买买。上证指数还会继续延续慢牛长牛的走势，向上拓展20%的空间。也就是说2020年也是一个投资大年。很多人担心A股市场是一年大年一年小年，2019年是投资大年，那么2020年可能是投资小年，笔者认为不一定，为什么？
因为现在市场的情况已经发生了很大变化，未来十年将是A股的黄金十年，2020年将是这轮慢牛长牛的延续。2019年开启的这轮慢牛长牛行情将会持续五到十年，而不是只有一年的行情。2020年市场上还有20%的空间，但是在这样的一个过程中指数会出现波动，而不是单边上扬，这是正常的。但是市场的趋势将会不断的上扬，而上证指数也将站稳3000点，不会像2019年一样在3000点盘整很长时间，这是一个重要的论断，希望可以再次应验。
关于经济是否保六之争，可以说在2019年年末引起了很多经济学家的争议，保六是必要的，也是可能的。为什么？因为我国要实现经济转型，要实现产业升级，必须得保证一定的经济增速，如果增速下滑太快，就可能会引起我国无法进行顺利的转型。现在我们国家的经济的规模已经慢慢的变大。2019年我国GDP将接近100万亿。这么大的一个基数，要想保持以前那种8%以上的高速增长是不现实的。逐步的回落到6%，这是符合经济发展规律的。
在货币政策方面，预测2020年将保持较宽松的货币政策，从而为经济提供充足的流动性。而在财政政策方面，2020年也将会保持积极的状态，包括大幅减税、降费，包括加大基建投资、发行地方专项债券等等。只有积极的财政政策和较宽松的货币政策，打出组合拳，我们国家的经济才能有望保持在6%的增长，企业才能够平稳进行转型。央行在新年第一天就发布下调0.5个百分点存款准备金率的消息，向市场释放8000亿的增量资金。这拉开了今年货币政策偏宽松的一个序幕，预计2020年还会再次降准，还会通过市场化的手段来释放流动性，甚至不排除降息来刺激经济回升。
在2019年A股市场会迎来黄金10年，其中一个重要的理由就是居民财富会出现大转移。从楼市转移到股市，从传统的一些行业转移到长期资金市场，从理财市场转移到长期资金市场。在今年年初，银保监会发出通知，要求银行、保险要多渠道引导居民财富有效进入长期资金市场，进行长期投资、价值投资。可以说这是高层通过发文的形式明确了投资的方向。
过去这十几年是我国楼市的黄金10年，可以说买房是躺着赚钱的。中国居民财富70%都配置到了楼市，这个配置比例明显是偏高了，而现在随着房住不炒原则的确定，以及二手房成交量的下降，炒房已经很难营利，甚至很多地方二手房成交量下降。想把房子卖掉，可能要等很长的时间，流动性出现了很大的问题，所以炒房现在已经很难盈利。
因此，很多楼市的资金将会缓慢流出，寻找新的机会，而股市唯一一个能够承接从楼市中出来的巨大资金的市场。从楼市到股市的财富转移，是未来10年的一个大趋势。当然这并不是说楼市没有机会，核心区域的房产，有刚需的房产还是最好的保值资产，还是可以继续持有。卖房炒股是不提倡的。
另一个资金转移就是居民存款搬家。银保监会发文，要引导居民财富进入到长期资金市场，长期资金市场就是股市和债市。我国居民财富在长期资金市场配置的比例在全球长期资金市场来看是偏低的。通过引导居民财富进入到股市和债市，将会激活我国长期资金市场，形成慢牛长牛，质量形成巨大的财富效应。而从传统行业退出来的一些资金，也将进入到长期资金市场。因为传统一些行业在转型之后，找不到新的机会，而这些企业主又积攒了大量的资金，他们也需要从长期资金市场来寻找好的投资标的。所以未来十年将是长期资金市场大发展的十年。
2020年我国金融市场将进一步开放，外资券商、外资保险、外资银行、外资基金将会陆续进入到中国市场，这一方面加大了国内金融机构的竞争。另一方面也会形成鲶鱼效应，让真正有实力、头部的这些金融机构成为国际性的金融机构，我国长期资金市场也将成为国际性的长期资金市场。
未来十年，要关注三大方向机会：消费、券商和科技。这三大方向也是反复给大家强调的方向。2020年仍然要从这三个方向找机会，坚持价值投资，做好公司的股东是反复给大家强调的内容。
价值投资派将会成为最主流的投资派别，建议我们大家一定要坚持价值投资，抓住好公司的机会来拥抱A股市场的黄金10年。
来源：一股清泉文化传媒
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