软银在WeWork上遭受估值雪崩，沦为接盘侠，可能是引爆新一轮互联网泡沫幻灭的导火线。商评君得悉，近来，别的一家同享经济巨子爱彼迎（Airbnb）在宣告了2020年发动上市后，部分老股东却正在寻求折价转让股份。这或许意味着，本钱正在加快撤离这些耀眼的互联网独角兽。
2018年9月14日，“移动内容聚合榜首股”趣头条在纳斯达克上市，首日股价大涨128%，报收15.97美元，市值46亿美元。
2019年12月10日，研究组织WolfpackResearch发布了一份做空陈述，指趣头条存在诈骗行为，以为趣头条2018年的出售中74%的出售额都是假的，77%的现金余额是不存在的。这份陈述导致趣头条股价盘中一度跌落10％但随后即呈现反弹。
事实上，在这份做空陈述出来前，趣头条一直在走“空头道路”。上市之初，其股价最高到达20.39美元，市值挨近60亿美元。现在，趣头条股价只要2.86美元，市值剩余8.3亿，间隔最高点足足跌去了86%！
如此惨烈的暴降，很难用正常的商场逻辑去解说，但一个现实是，这两年蜂拥上市的大批我国互联网公司都呈现了上市前估值虚高、上市后跌跌不休，估值仅剩零头的凄惨成果。
随意看几个比如，蔚来(NYSE:NIO)2018年9月上市，股价最高13.8美元，市值145亿美元。上市后股价一路暴降，最低1.19美元，现在2.26美元，市值只剩23.75亿美元，跟最高点比较跌落了84%。
聚美优品2014年在纽交所上市，股价最高39.45美元，现在股价1.92美元，市值2.28亿美元，跟最高点比较跌去了95%。
互联网券商职业，山君证券(NASDAQ:TIGR)2019年3月上市，股价最高23.89美元，现在3.29美元，市值4.62亿美元，蒸发了86%。
在线教育范畴，流利说(NYSE:LAIX)2018年10月上市，股价最高17美元，现在2.01美元，市值1.19亿美元，蒸发了88%。
51Talk(NYSE:COE)2016年6月上市，股价最高25.24美元，现在5.48美元，市值1.12亿美元，跌落了78%。
这充分说明，一二级商场估值倒挂不是个别现象，而是我国互联网公司泡沫化的共相。这一问题导致的成果便是，在互联网公司上市前，风投组织拼命忽悠其他组织接盘，相互举高标的公司估值，上市后割韭菜套现出局。可是，一旦商场遇冷，找不到接盘侠，标的公司要么上市前资金链断裂猝死，要么上市后一路暴降，被打回原形。
已然一二级倒挂的状况在一级商场频频呈现，一级项目比二级商场的价格贵许多，那为何许多互联网独角兽还不降轻视值呢？
微博网友“月风_出资笔记”以为，一级商场的最大游戏规则便是发新撑旧，不断的发新产品募资，然后给老产品接盘，俗称“持续跟投”，这样老产品清盘时能做出来一个十分美好的IRR，就可以持续有理由发行新产品募资，如此重复。
这种方法假如想持续进行，终究一定会引发一个成果：一二级倒挂，便是发新撑旧，把估值撑出来十分高的水平。可是跟着伐鼓传花、“庞氏圈套”的演进，这儿换手的节奏越来越快、估值渐渐的升高，尤其是13年以来的PE热潮近期迎来“3+2”类老产品的连续清算，我们的压力渐渐的变大了。
终究手法，便是开端大范围的“催熟”，以趣头条为例，即便亏本、即便根本面有瑕疵，也要急速2年催熟上市，让新客户顺畅给老客户接盘，让老产品的IRR做的美观。最终，GP拿了管理费，被投公司拿了真金白银，我们都开上了玛莎拉蒂，买了大平层，一个完美的故事结局。
在这场估值泡沫游戏里，风投本钱显然是最大的暗地推手。以趣头条为例，公司2016年6月上线，2018年3月15日，趣头条完结2亿美元的B轮融资，由腾讯工业共赢基金领投，尚珹本钱、顺为本钱、小米科技、华新致远、创伴出资、光源本钱、成为本钱、红点创投、华人文明等跟投，B轮投后估值超越18亿美元；2018年8月，趣头条引进包含人民网旗下基金在内的战略出资者，出资额约6000万美元，投后估值达27亿美元。
依照现在趣头条的市值核算，B轮出资方亏本过半，C轮出资方更是亏到脚踝了。
可是，和上市估值大缩水比较，上市失利或资金链断裂显然是更可怕的噩梦。近来被誉为小“拼多多”的淘集集宣告破产清算，而拖欠供货商和广告商的债款高达16亿元。
淘集集建立于2018年8月，凭仗张狂补助，烧钱获客的开展形式，敏捷拿下方针人群——三四线城市用户以及城镇区域用户，并且在几个月内就获得了1.3亿注册用户，成为电商范畴的一批黑马。
淘集集的张狂烧钱形式得到了风投的大力支持。建立两个月后，淘集集就获得了险峰长青等组织的4200万美元融资，险峰长青是由联创策源陈科屹、华兴本钱包凡创建的闻名风投组织。
大型风投团体跳坑也是这几年互联网创投范畴的特征。拿风投界的神话软银来说，本年10月份，上市失利的WeWork曝出估值跳崖，从470亿美元降至80亿美元，而软银此前两年现已在WeWork上投入了110亿美元。2016年，我国最大的酒店连锁企业之一上海锦江世界大酒店牵头WeWork的F轮融资，估值是169亿美元，软银在此基础上将估值推高了3倍。
WeWork的悲惨剧戳破了软银为代表的风投组织曩昔许多年里假造的神话，也直接引发金主和二级商场出资人的不信任。软银掌舵人孙正义乃至被质疑失掉出资嗅觉。这直接导致，孙正义准备的“愿景基金2期”筹资困难，新闻媒体报道称，中东大金主们现已对孙正义的大手笔出资方法发生质疑。
实际上，软银许多出资都让外界看不懂。2018年1月，软银同意向一家遛狗公司Wag出资3亿美元，对Wag估值6.5亿美元。软银的这笔出资曾令一些科技职业出资者大吃一惊。现在，软银又忽然决议将其所持Wag近50%的股份卖回给这家遛狗公司，这笔出资估计是亏本的。
2000年11月，美国宠物网站Pets.com关闭，成为千禧年互联网泡沫幻灭的标志。现在，这一幕会重现吗？
