跟着实践操控人与金光纸业签署的《股权转让意向书》被布告发表，历时半年的博汇纸业(600966.SH)实践操控权抢夺战总算告一段落。
1月2日，博汇纸业发布布告称，实践操控人杨延良及其爱人李秀荣在2019年12月31日签署了《股权转让意向书》，拟协议转让所持博汇集团100%的股权，在买卖完成后，金光纸业及其一起举动听将持有上市公司48.84%的股本，成为公司的实践操控人。
这起跨过了2019年和2020年的收买案背面，不只有本钱之间博弈与争斗，还有环保方针压力下，企业寡头们对有限产能的抢夺。当金光集团将博汇纸业的实践操控权收入囊中，白卡纸这一联系到很多消费品出产的范畴，将完全进入被外资掌控的年代。
门口的野蛮人
早在2019年5月，金光集团便开端在二级商场上购入博汇纸业的股票。
博汇纸业的布告显现，其时金光集团使用其在我国的子公司宁波亚洲纸管纸箱有限公司(下称宁波管箱)，在会集竞价买卖和大宗买卖中进行本钱操作，仅在1个月内便以3.35~4.05元的价格购入了6684万股的博汇纸业一般股，并在2019年6月21日初次持股比到达了举牌规范。以平均价格核算，本次举牌宁波管箱耗资约2.3亿元。
触发了举牌条件后，宁波管箱再接再励地继续很多收买博汇纸业的股票，并别离在2019年7月26日、10月11日、11月14日三次举牌，终究持股份额到达了20%。而此刻，博汇纸业实践操控人山东博汇集团有限公司的持股比仅为28.82%，博汇集团的实践操控权现已非常风险。
在11月14日的举牌之前，金光集团一向以成为博汇纸业的出资方作为增持股票的意图，因而博汇纸业一向并未对金光集团的举动做出回应。
可是，11月14日的布告却显现，宁波管箱在现已持有了博汇纸业20%股份的状况下，仍然方案增持1%~10%的股份。尽管宁波管箱在布告中称其并不追求上市公司操控权，但此刻的博汇纸业现已不得不采纳举动。
2019年10月11日，博汇纸业发布布告称，原定于2019年12月13日到期的榜首期职工持股方案将延期1年至2020年12月13日。职工持股方案占总股份的3.58%，与博汇集团算计持股32.42%。在必要条件下，持股人会议可以表决是否与实践举动听组成一起举动听，来抵挡金光集团的收买。但这样的操作存在太大的不确定性，博汇纸业的办法最直接的效果是防止本来冻住的股份上市流转，给金光集团形成更大的进攻空间。
2019年11月15日，博汇纸业宣告补增两名董事会成员杨光和金文娟，在董事会人事任免上为自己增加筹码。
有必要留意一下的是，从金光集团开端“明火执仗”地收买博汇纸业的股票开端，到最终博汇集团交出实践操控权，博汇集团一向选用“曲线救国”的方法坚持自己的实践操控人位置。面对金光集团的金钱攻势，博汇集团一向没有尝试过增持股票，博汇纸业也一向没有进行过回购。
最大的或许是，博汇集团和博汇纸业自身的资金状况都现已出现了问题，才给了金光集团待机而动。据博汇纸业2019年12月6日的布告，其现已为子公司姑苏博汇纸业、青岛博汇纸业和淄博大华纸业供给了33.2亿元人民币、1.8亿欧元和450万美元的担保，并方案于2020年继续为子公司供给56亿元的担保。而此刻，博汇纸业的净资产仅为52亿元。
2019年12月9日，博汇纸业发布布告称拟以1.63亿元向其母公司博汇集团购买职工公寓，这可以被视为博汇集团的最终一搏了。
只不过，通过金光集团在二级商场上长达半年的“扫货”，博汇纸业的股价在其时现已够达4.94元，较半年前现已上涨了47.4%。博汇集团从上市公司换来的1.63亿元现金，仅能在二级商场上换来3300万股的筹码，仅占流转总股本的2.5%。
印尼榜首财团在我国的纸业地图
白卡纸是包装纸中最为高级的品类，相较于一般包装纸较为扎实、坚硬，吸墨均匀，耐折度好，一般都会选用优质木浆制成，常见的品种包含铜版纸、食物包装卡纸、液体包装卡纸和扑克牌。
近年来继续不断的消费晋级，让白卡纸的需求一向被看好，其价格自2017年以来便继续上涨，最高曾到达6800元/吨的价格。
我国的白卡纸职业出现寡头竞赛的商场结构，前四大厂家的产能算计占全职业的81%。这四家纸厂就是金光集团(APP)、晨鸣纸业(000488.SZ)、博汇纸业和太阳纸业(002078.SZ)。其间金光集团的市占率最高，产能到达350万吨，其次是晨鸣纸业，产能为2015万吨，博汇纸业以170万吨的产能位列第三。
这四家寡头中的三家均为我国的本乡企业，唯一最大的金光集团是由印尼爱国华裔兴办的外资企业。据报道，金光集团由印尼华裔黄奕聪兴办，是1992年改革开放时第一批回国出资的外企，在我国建有金东、宁波中华、金华盛、金红叶、海南金海等大型造纸企业，也初次将其时先进的造纸技能带到了我国。现任的金光集团董事长黄志源是黄奕聪的长子，他曾在周恩来总理的关怀下，进入北京大学数学系就读。
现在，金光集团已在我国具有了世界最大的铜版纸出产企业、我国最大的工业用纸出产企业、我国最大的无碳复写纸出产企业、亚洲最大的日子用纸企业和我国最大的纸浆出产企业。
在白卡纸职业，金光集团也是市占率最高的企业，可是因为职业会集度较高，其他三家寡头关于职业价格也有必定的话语权。而恣意一家寡头对产能做调整，便会影响到整个职业的供需联系。
布告显现，博汇纸业在2017年的榜初次和第七次股东大会上别离审议通过了投入32.31亿元和23.36亿元，建造75万吨高级包装纸项目、年产50万吨高级牛皮纸箱项目和年产50万吨高强度瓦楞纸项目。假如项目顺畅建成投产，博汇纸业的产能将逾越晨鸣纸业，直追金光集团。
尽管相关研讨猜测我国的高端包装职业未来将坚持4%~5%的增速，但通过寡头厂商在2016~2017年的一轮产能扩张。白卡纸职业现已处于产能过剩的状况。金光纸业在2018年自动建议的价格战，更是让白卡纸职业全体陷入了亏本状况。
2019年8月底至9月初，博汇纸业的两个项目相继建成投产，不光打破了职业现有的供需平衡，还要挟到了金光集团现有的职业位置。所以，博汇纸业引来了金光集团的吞并收买。
白卡纸职业或进入独占年代
关于金光集团对博汇纸业的吞并，组织普遍认为这是白卡纸下一轮涨价的序幕。当金光集团成为白卡纸职业的独占企业，其关于价格和产能的话语权，也将变得空前强壮。
华西证券的研讨标明，白卡纸作为高端包装用纸，在药品、化妆品、乳饮料、服装等范畴的需求最多，这些范畴的需求近两年均坚持者7%~9%的增加。因为环保方针和区域经济转型的一起效果，2020年富阳区域将有250万吨的白板纸产能被清退，这些需求将由白卡纸代替。
在这样的商场预期下，白卡纸的龙头厂商在2019年末现已团体发布了涨价函，一切厂商均将产品涨价200元/吨。本来博汇纸业的产能扩张有或许弱化这一次的供需联系改变，但就现在的状况去看，金光集团现已把握了全我国47.6%的白卡纸产能，中银世界证券猜测其很有或许下降未来的产能投进，以提高职业全体的盈余才能。
假如两大白卡纸巨子的兼并可以将职业的产品价格坚持在较为抱负的区间，关于晨鸣纸业和太阳纸业等白卡纸同行来说固然是一件功德，白卡纸的下流职业却将面对更大的本钱压力。现在，白卡纸的涨价函针对的是白酒、卷烟等高赢利职业的包装纸产品，但也不扫除在未来将其他品类涨价的或许。在消费需求增速放缓的大环境中，下流的食物、化妆品等零售职业或许将变得更为困难。
别的，金光集团空前强壮的话语权也使其可以愈加便当地建议下一次价格战。其此前在2018年建议的价格战就导致了全职业的亏本，为其收买博汇纸业发明了条件。未来，晨鸣纸业和太阳纸业这两家仅剩的竞赛对手，将不得不愈加寄人篱下。
