记者 陈鹏
本年人民币汇率走势可谓跌宕起伏，中美经贸冲突持续成为主导要素。
本年前4个月，人民币对美元走出一波“小阳春”行情，累计升幅达1.9%，但随后因为交易冲突呈现重复而回吐悉数涨幅，全年全体呈小幅跌落态势。2019年全年（到12月30日），人民币对美元累计跌落约1.8%。
图1 2019年以来美元对人民币走势
数据来历：Wind，界面新闻
8月初，第十二轮中美高等级经贸商量完毕后的第二天，美国忽然宣告拟对剩下3000亿美元我国输美产品加征10%关税，商场心情敏捷转化之下，人民币汇率十年来初次跌破“7关口”。
“7”在曩昔十年一向被看作是人民币汇率的重要心思关口。较为盛行的观念是，一旦破7，商场惊惧心情或许引发大规划本钱外流和购汇潮。
曩昔几年，即便是在2015年“8·11”汇改到2016年间呈现较强顺周期效应时期，央行也通过兜售外汇储备等办法，花大力气让人民币汇率守住了“7关口”。2018年下半年，受中美交易冲突影响，人民币汇率快速跌落，全年跌幅超5%，最低报6.978，与7仅相差22个基点。
图2 2015年、2018年、2019年美元对人民币走势比照
数据来历：Wind，界面新闻
虽然如此，当2019年“破7”真实降临之际，惊惧并未呈现，商场体现出的是出奇的安静。没有单边价值降低预期，如2016年一般的居民购汇潮也未再重演。在商场力气主导下，人民币汇率双向动摇特征愈加显着，汇率弹性进一步增强，全年跌幅还较上年有所收窄。
商场心情从银行结售汇数据中可见一斑。2019年以来，银行代客结售汇大都月份体现为逆差，反映客户购汇需求强于结汇需求，可是，与2015-2016年间比较，逆差规划显着偏小。有必要留意一下的是，2019年以来，银行代客远期始终坚持净结汇，反映企业对未来人民币汇率预期偏达观。
图3 银行代客结售汇差额和银行代客远期净结汇体现
数据来历：Wind，界面新闻
外汇储备规划也有小幅上升。国家外汇办理局多个方面数据闪现，到11月末，我国外汇储备规划为30955.91亿美元，较上年底添加约229亿美元，而2018年我国外汇储备规划为下降672亿美元。
图4 2018年以来我国外汇储备余额改变
数据来历：Wind，界面新闻
从世界收支来看，2019年前三季度，我国坚持双顺差局势，跨境资金呈现净流入，世界收支坚持根本平衡。国家外汇办理局多个方面数据闪现，按美元计值，2019年前三季度，我国常常账户顺差1374亿美元，比上年全年多884亿美元（2018年一季度我国常常项目17年来初次呈现逆差，逆差规划341亿美元）。
净差错与遗失项较上年全年规划略有扩展，这常被外界理解为本钱流出增多。不过，国家外汇办理局世界收支司原司长管涛在《汇率的实质》一书中指出，净差错与遗失项目长时刻为负，“既或许是少记了本钱外流，也或许是多记了常常账户收入。但详细是怎样散布的，短少可信的实证办法。”
我国国家外汇办理局新闻发言人、总经济师王春英着重，“净差错与遗失”是各国世界收支平衡表编制过程中的一个计算问题，不能等同于相关的跨境本钱活动。
图5 2015年以来我国世界收支改变
数据来历：国家外汇办理局，界面新闻
从境外组织和个人持有境内人民币金融资产状况去看，外资流入趋势更为显着，特别是2019年通过债券商场流入增幅较大。
图6 2015年以来外资持有境内人民币金融资产
数据来历：Wind，界面新闻
事实上，人民币汇率之所以可以“破7不慌”，背面既有近年来方针层在外汇办理与加大对外开放等方面不断变革完善供给根底，有人民币上一轮由2016年单边价值降低到2017年企稳上升的改变对商场起到的教育效果，也有中美交易冲突局势多变对商场适应性的磨炼之功。
从方针层的行动来看，此次“破7”之后，人民银行除及时通过喊话方法安稳商场预期以及常态化发行人民币离岸央票外，更多时刻是让商场力气发挥效果。
表1 2019年我国央行发行离岸央票一览
数据来历：我国人民银行，界面新闻
展望2020年，中美经贸商洽进程的影响仍不行忽视，但一些积极要素的闪现让人民币有望离别接连两年的跌势，重回7以内。
界面新闻收集的14家组织猜测闪现，人民币下一年有望企稳上升。人民币对美元汇率将连续双向宽幅动摇，不同组织对在岸人民币对美元汇率最高看至6.25，最低看至7.5。
表2 14家组织对2020年美元对人民币走势的猜测
数据来历：界面新闻整理
世界金融专家赵庆明对界面新闻表明，2019年以来，人民币对美元汇率的走势多与中美经贸商量发展密切相关，商量顺畅时，人民币对美元汇率上涨，商量遇搓时，人民币对美元汇率跌落。展望下一年，考虑到特朗普重视重心或许向大选搬运，中美经贸商量相关要素对人民币汇率的影响或许有所削弱，估计人民币对美元汇率下一年最高或许到达6.4左右。
此外，“弱欧元、强美元”的局势有望在下一年发作改变。赵庆明说，结合货币方针和经济周期来看，欧洲经济通过两年多时刻的调整，下一年有望好转，保守党赢得英国大选预示了较为明亮的脱欧远景，给欧元、英镑上升供给支撑。美国财政赤字上升给美国经济带来的压力则将逐步闪现，美元指数大概率下行，有跌破90的或许。这些都有助于人民币对美元增值。
招商证券首席微观分析师谢亚轩也指出，2020年，人民币有转强趋势，回到7以内的或许性更大，估计2020年人民币汇率的动摇区间为（6.25，7.19）。
2月13日，中美先后宣告，已就中美第一阶段经贸协议文本达到一起，汇率问题是内容之一。
“虽然从文本上看是比较原则性的内容，但我倾向于以为中美之间环绕汇率问题会有结构性的协议。”谢亚轩说，未来，人民币汇率构成机制透明度或许进一步提高、中美或许都会着重防止竞争性价值降低，这两方面都对人民币汇率有支撑。
他以为，防止竞争性价值降低的一致也或许向世界范畴扩展，从而推进欧元上升。“曩昔一年，弱欧元是一个很重要的问题，中美会不会一起倡议在世界范畴达到防止竞争性价值降低的一致非常重要的。”
