（原标题：价值百科为纲 基金引领A股出资逻辑变局）
对2019年A股商场的“体感”，于散户，于组织，截然不同。一方面，许多散户迷失在A股的重复震动中，跑输了商场；另一方面，大都公募和私募等组织出资者，获得了逾越指数的收益率。
业内人士以为，这种巨大反差的背面，隐藏着A股商场长时刻出资逻辑的深入变局：商场驱“劣币”逐“良币”的趋势益发显着，以成绩稳健添加为中心的长时刻价值百科出资理念成为商场干流。一起，组织部队不断强大，加快了这个变局的进程。
良币驱赶劣币
2019年A股商场的一个显着特征，是个股分解严峻。沪深300指数的强势上涨，显现了优质个股的价值百科，背面却潜藏着大批残次个股的底部挣扎。
博时基金研讨部总司理兼博时主题职业混合（LOF）基金司理王俊表明，个股体现分解的原因首要在于经济增速下行进程中，商场全体盈余添加乏力。一起，在利率下降的大布景下，国内外资金对长时刻逻辑齐备和运营质量较高的公司有显着偏好。
有必要留意一下的是，本年A股的系统性行情首要在前4个月，5月份之后首要指数全体转入震动，以消费、科技为代表的结构性时机体现抢眼，商场全体呈现显着分解。
时至年末，业内人士高度重视的是：这种“良币驱赶劣币”的现象，会如A股历史上一般仅是风格切换所造成的，仍是会成为A股未来长时刻出资的新逻辑？
北京某中型私募基金司理表明，本年4月时仓位水平较高，但5月商场受外部利空影响呈现短期扰动，因而大幅降低了仓位。过后看，这个行为并不正确，由于尔后仍旧有许多个股走出独立行情，乃至屡创新高。从这个视点看，A股商场现已日趋老练，择时带来的超量收益现已不显着，“轻大盘、重个股”的出资逻辑将成为常态。
其实，从本年的出资环境看，商场不时面对外部利空要素的扰动，但优质个股仍旧坚决走出了结构性行情，一起个股“良币驱赶劣币”的分解非常显着，这也令不少基金司理反思、迭代本身的出资逻辑。
某私募基金司理表明，本年的择时难度很大，现在已优化了择时战略，其实便是相对淡化了择时，只需商场不呈现严峻的系统性危险，单纯的短期动摇并不会减仓，而是集中精力发挥本身的选股优势。事实上，价值百科出资的理念便是越跌越买。
新逻辑有“领头羊”
2019年，A股长时刻出资新逻辑渐成形，随同这样的一个进程的，是公募和私募基金等组织出资者的靓丽成绩。一向秉承长时刻价值百科出资理念的公私募组织们，总算等到了这一刻。
Wind多个方面数据显现，到12月24日，一般股票型基金（除掉本年以来建立的新基金）本年以来的均匀收益率达44.41%，同期沪深300指数的涨幅为32.63%。详细看，可计算的347只一般股票型基金本年以来均获得正收益，其间广发多元新式股票型基金收益率达107.83%。从与成绩基准比较看，347只一般股票型基金中有310只产品跑赢了成绩基准，占比近九成。
格上研讨中心多个方面数据显现，到11月底，办理规划10亿元至20亿元的股票私募本年以来均匀收益率为21.87%，办理规划20亿元至50亿元的为24.02%，办理规划50亿元至100亿元的为32.16%，办理规划100亿元以上的私募本年以来的均匀收益率达27.46%。同期沪深300指数的涨幅为27.17%。
上海某基金公司副总司理表明，本年公募基金成绩体现强势，让许多一般出资者意识到，在A股商场摒弃炒风格、长时刻价值百科出资已成干流的布景下，专业出资组织的优势将会不断凸显，借道公募基金参加A股出资的胜率会更高。“从最近途径出售来看，新增客户许多，隐约感觉是一个新年代的降临。”
2020年仍是“丰收年”
展望2020年，基金人士以为，个股“良币驱赶劣币”的趋势仍将演出，但并不一定局限于消费、科技板块，商场结构性仍旧时机丰厚。
敦和资管以为，下一年股票有望接连第二年成为体现最佳的财物，一起A股将呈现显着的风格切换，曩昔几年热捧的消费蓝筹难以供给超量收益，更多的时机在于科技生长股和地产相关的周期股，前者成绩进入上升期，后者估值修正。
银华农业产业基金司理王翔表明，需求端的逻辑在下一年乃至后年都会连续，尤其是5G带来的一些新使用，但需求时刻去推演发现新使用遍及、新公司战略等问题。
清和泉本钱指出，假如下一年一季度后CPI见顶回落，流动性调控力度很可能加大，到时危险偏好将得到有用提高，将添加科技类生长股的装备份额。当时正处于4G往5G切换的进程，AR、高清视频、云游戏等有望是5G年代大规划使用的范畴。
