城投违约生态
曾几何时城投崇奉是金融商场上最巩固的崇奉。但2018年来城投非标违约连续呈现，2019年以来违约更是大幅添加。在此布景下，催收成为部分政信事务人士的常态，而偿债成为了城投董事长的首要作业，本组报导将经过采访二者呈现这一生态。去杠杆之路有阵痛，但也是经济转型开展的重要一步。
一年来，崔成去了中县15次。“去中县的次数比回老家的次数还多。”他慨叹道。
崔成是一家租借公司的项目经理，公司在东部某省省会，家园也在该省；中县则是公司一笔城投告贷的投进地，在中部某省。2018年末这笔告贷呈现逾期预兆后，他就不断奔走于中县和公司总部之间，变成了“催收员”。
接近年末，崔成决议再去一次。尽管中县城投还款的期望迷茫，但公司年度查核压力在，只能去碰碰命运。动身前，他提早联系了中县城投融资部人士，对方说公司领导出差了。“很可能是个幌子，现场碰。”崔成已了解这一套路。
他买了动车票，只身来到600公里外的中县。公然，中县城投董事长就在办公室，他戏弄道：“小崔啊，你都快成咱们公司的人了。”和平常相同，这次催收仍没有实践作用。
“一点都不想去，感觉有点自取其辱。”崔成无法地说，“他们的表情好像在说，这个人不会是个傻子吧，怎样还来？”在崔成的形象里，入行的几年中，从没有像本年这么苦闷：多次奔走没有准信，告贷展期之后再展期，依然没有着落。
奔走在催收路上的不止崔成。自从2017年下半年以来，中心监管部门对城投的融资持续收紧，融资渠道借新还旧的游戏难以翻滚，2018年城投开端呈现非标融资违约，2019年违约明显添加。
据记者核算，本年到现在已有58款政信产品无法准时归还告贷本息，而2018年全年的数量仅仅只要23款。当然，这仅仅“冰山一角”，许多违约并没有被“爆”出来。
从微观上看，城投违约是打破刚兑的必经之路，也是去杠杆的成果。但从微观上看，“崔成们”的奔走构成了城投崇奉打破之后的年代注脚。
“争着放款”
崔成第一次到中县仍是2017年7月。
其时财预50号文（《关于进一步规范当地政府举债融资行为的告诉》）已下发两月。50号文并无新的方法提出，仅仅对各种违规行为再次做出警示。该文震撼之下，银行安排收紧了对城投的告贷，融资渠道借新还旧压力加大。在此布景下，城投公司亟需找到新的资金方。
以信任、租借为代表的非标产品捉住机遇，进入这一商场。尽管资金本钱在10%以上，但关于偿债压力大的城投而言，能借到钱周转已是不易，哪还顾得了本钱。
崔成仍记住其时去尽调时的场景，中县城投可谓“车水马龙”，有三家租借公司都在尽调。“争着放款。” 崔成戏弄称，“那三家租借公司是金融租借，放款的金额大，而咱们不是金租，还排不上队。”
几天调研下来，崔成大致做出了判别：中县是省直管县，财务留存份额要高于一般区县。硬性目标方面，2016年中县一般公共预算收入25亿。“财务收入规划虽达不到百强县的规范，但也还不错，所以就放款了。”
2017年8月，崔成地点的租借公司和中县城投签订了售后回租合同，租借标的物为管网及附属物。具体买卖结构为，中县城投先将管网及附属物卖给租借公司（租借公司付出购买价款1.6亿），中县城投再从租借公司将管网租回，并付出租金。此外，中县交投为这笔事务担保。
令崔成没想到的是，向中县城投进款的金融安排不止这三家，且融资主体多元化：中县一切的城投都有租借融资，乃至中县中医院、中县人民医院也经过租借的方法融资。
以中县中医院为例，中登网信息显现，在2017年5月-2018年的2月间，有7家租借公司向中县中医院供给融资4亿元。在此之前仅仅有两笔租借融资，发生于2015年3月、2015年7月。
“这些融资都是由中县城投或许其他城投公司运用，医院便是个通道，一般来说谁担保谁运用。”崔成说。
违约风云
合同显现，租借期限36个月。依照偿债方案，中县城投 2017年10月付出第一期租金，尔后每隔三个月付出租金本息约一千多万。前期中县城投都准时偿付租金，可是2018年末“中县城投已呈现了逾期”的小道音讯在商场上流传开来。
崔成和他的搭档当即赶到中县，中县城投再次“车水马龙”。听到音讯赶来的不止有他们，还有2017年放款的三家金租，以及之前并不了解的几家租借公司、信任公司。“中县城投融资部办公室坐满了人。”
中县城投董事长安排各家金融安排开了个座谈会。彼此问寒问暖后，中县城投董事长说，两年来感谢各家安排对中县及中县城投的支撑，中县是省内最具开展前途的县市。可是话锋一转，他说，资管新规和27号文落地后，各方资金都在撤，中县城投流动性暂时遇到一些问题，可是欠款肯定会还。
所谓27号文，指的是《中共中心国务院关于防备化解当地政府隐性债款危险的定见》。这是对当地政府举债融资管控最为严峻的文件，而且明确指出将对违规举债终身问责、倒查追责。各类金融安排均收紧了对渠道的放款，城出资金链到了最为严重的时分。
“光画饼可不可”，崔成诘问具体的偿债方法，可是中县城投并没有具体回应，只说肯定会还。“就差对天发誓了。”崔成说。其时，中县城投付出了五期租金，还剩七等待付出，而最新一期到期即为2019年1月。
关于中县相关目标，他已纯熟于心：2018年末政府债款余额25亿，而财务收入规划30多亿。以债款率（政府债款/归纳财力）核算，2018年的债款率仅仅34%，远低于100%的警戒线，看起来还不错。但仅中县城投一家就有这么多非标融资，中县隐性债款的规划不小。
此行中县城投未提出任何实质性方法，崔成只得到了中县城投的口头许诺，他对中县归还才能的忧虑日积月累。接下来的一个月，他坐卧不安，终究2019年1月的第六期欠款并未收到。
他再度赶赴中县：先去中县城投，董事长说的确没钱、流动性严重；再去中县交投，交投老总说：我仅仅担保方，这钱又不是我用的；最终去中县国资委（交投和城投的股东），负责人说：原则上告贷主体先处理，不可再和政府和谐。
这几乎是他尔后每月去催收的固定流程及首要回复，不过这期间中县城投换了三任董事长，使得催收作用变得更不确认。崔成记住，在中县城投还了第六期租金后，剩下一半的待收租金被逼做了展期，但展期之后又逾期了。
“为什么每个月都要去一次？”崔成自问自答，“一方面是公司要求，另一方面也有必要了解现场状况，看看公司是不是真的存在、是否有其他债权人等外部信息。”
“催收方法论”
商业银行和当地政府之间存在广泛的协作，即使有违约也很少会自动爆出，现在尚没有看到这类事例。关于揭露债券，当地政府会想方设法保兑付，不然对区域融资环境影响太大。
江湖传言：“债券违约全国知，租借违约无人问”。就归还次序而言，揭露债券优先，而租借由于体量小、资金又是自有资金，归还次序往往最末。处于中心的是信任、私募基金、期货资管、金交所定融等产品。这些产品由于涉及到群众出资者，当地有付出的压力。
对崔成而言，催收不仅仅要和当地城投、政府“斗智斗勇”，也要和同行“斗智斗勇”——在城出资金有限的状况，怎样先于同行拿回债款资金。
崔成只身去到中县的前几次，都未能见到中县分担副市长。但傍边县城投债款违约问题被媒体曝光后，中县副市长亲身带队到各家金融安排访问，商谈债款的处理问题。
无法见到政府领导的不止崔成。一次催收中，中县城投董事长当着崔成的面临一位同行说：你要再这样做，你们的欠款我就不还了。崔成后来才知道，这位同行在县政府拦下了县长的车，期望得到一个准信。但县长叫来了中县城投董事长处理，最终又把这位同行带回来中县城投。
股东布景也是催收成功的首要的要素。崔成了解到，一家租借公司提早收回了金钱，但这家租借公司布景特别，实践操控人是该省国资委。“听说该省国资委辅导省内金融安排做了一笔非标融资，将这笔租借置换了出来。”
多次催收无果后，崔成不断诘问“还能有什么方法？”尽管能够提起诉讼，但这是万不得已的行动。谈到将来，崔成说：“仍是会持续做政信事务，但也不能单纯靠崇奉，需求全体去考虑告贷的危险。”
关于金融安排而言，政信事务躺着挣钱的年代现已一去不复返；关于当地政府、城投公司而言，一纸许诺融资的年代也渐行渐远——旧的事务逻辑在消逝，新的系统没有构成。
