12月5日，奇虎360的百亿定增方案再次被提及，募资发力网络安全建造对三六零来说好像成了首要任务。而在这百亿定增方案没有有结论的一起，于2016年8月费尽心思从纽交所退市并借壳江南嘉捷回归A股的奇虎360，却不得不将面对其时百亿美元私有化盛宴的余波，一场触及38家出资方的巨额解禁。这也代表着，自2016年三六零私有化完结之时，一场耗时5年的财富宫斗行将闭幕。
时隔一年多，奇虎360又从头提及非公开发行股票募资百亿元的预案，这也将这只曾耗资93亿美元，从纽交所完结回A方案的明星企业从头拉回出资人视界。
为私有化，奇虎360付出了退市价高出发行价5倍，总征集资金达百亿美元的价值。而上市-私有化-再上市，不同商场不同估值的跨商场套利行为却给长时间资金商场举行了一场盛宴。
而奇虎360私有化比例的特色，也能从上市公司的布告中窥见一二。奇虎360私有化方案至少有两个特色——“双SPV”结构以及比例的多层分销。
紧俏的奇虎360私有化比例不吝让各路出资人做结构化产品做分销。乃至买方团的比例用合伙企业的方法嵌套卖到了4-5层架构。而托关系拿比例，更被相关人士称为“近乎抢钱的行为”。
而现在，在奇虎360借壳上市后增加阻滞，广告收入占到营收的80%的情况下，2020年2月，一场耗时5年的财富宫斗也行将落下帷幕。
至于奇虎的新一轮定增，在港股通出资日趋方便，阿里巴巴，腾讯股票均触手可得，一二级商场估值倒挂的大布景下，是否还能为人所张狂追逐？
解禁前的定增
在2019年12月5日奇虎360发布的定增预案中，公司称将非公开发行不超越13.53亿股股票，募资总额不超107.93亿元，用于安全研制及基础设施类、商业化产品及服务类等9个项目的建造。
此次大手笔定增募资没有有结论，但自2016年8月，这场迄今为止中概股前史上规模最大的私有化买卖案的余波，2020年2月，一场触及400亿元解禁的到来，却成了铁板钉钉的现实。
多个方面数据显现，2020年2月26日，奇虎360将面对着来自38家的解禁压力，触及19.89亿股，市值高达419.60亿元。别的，到2021年3月1日，奇虎360还将面对来自4家，触及43.78亿股，市值923.81亿元的解禁。
而在2020年2月行将解禁的38家出资方中，有限合伙企业占到了31家，占到同期解禁金额的82%。
因为安全事务的特别性，作为“国家队”的奇虎360，其大部分股东却是美国出资者，在纽交所的三六零显得有点“不三不四”。在这种情况下，奇虎360回归不只冲破了彼时外汇管制，证监会暂缓中概股的约束，还取得了资金的力挺，耗资93亿美元完结回A方案。
而高达百亿美金的大体量私有化买卖，对任何一个出资组织或是企业都是一个不小的应战。为了这场历时3年，浩浩汤汤的私有化进程，奇虎360也付出了股权高额质押的价值。
奇虎360于2015年12月与买方团到达的协议中，93亿美元的私有化本钱，由招商银行牵头的银团向奇虎360发放了约34亿美元的过桥借款。而依照其时的《许诺函》，为了私有化买卖顺利进行，奇信志成需将所持有的三六零股份质押给招商银行，作为《借款合同》项下借款的担保。
而百亿私有化资金的另一个源头，则更像是一场本钱的盛宴，也成为2个月后38家解禁方的首要力气。
私有化套利盛宴
约60亿美元的权益融资，搅动了本钱的江湖。关于三六零私有化比例的抢夺，像极了六大门派攻击光明顶的烦躁和急迫。
而其时360私有化比例的炽热程度也能早年鼎晖创始人王功权的言语中窥见一二。
出资过周鸿祎两次，被外界以为二人关系密切的王功权，曾对本钱方想“托关系”拿比例的行为表明激烈斥责，称其为“近乎抢钱的行为”。
其时的奇虎360的私有化采取了“双SPV”结构，资金的比赛也大多经过天津奇信灵通科技有限公司和天津奇信志成科技有限公司这两个境内主体进行。
计算显现，奇信志成现在具有37个股东，包含周鸿祎和36家法人股东；奇信灵通具有42个股东，包含周鸿祎、齐向东和40家法人股东。
而因为奇虎360私有化比例的紧俏，“原始分销商”处于强势位置，以至于买方团的比例用合伙企业的方法乃至嵌套卖到了4-5层架构。
上市公司天业股份便是这样的存在。2016年4月，该公司作为LP出资天盈汇鑫，而天盈汇鑫与深圳天恒盈合金融出资企业(有限合伙)签定《基金托付产业转让协议》，受让后者在中恒星光-VIE回归基金一期（中恒星光）项下的托付产业，托付产业总额为6.72亿元。这还没完，中恒星光又作为单一LP出资6.5亿元认购宁波挚信一期股权出资合伙企业(有限合伙)的比例。这才使得天业股份穿越多层分销参加到奇虎360的私有化项目中去。
别的，为了私有化比例，还呈现了两家上市公司共用一个座位抢购的画面。关于在2020年2月也面对市值5.85亿元解禁的芒果文创（上海）股权出资基金合伙企业（有限合伙）来说，其出资人包含了中南重工和三七互娱，其间，三七互娱孙公司西藏泰富出资2.4亿元，中南重工出资5.1亿元。
电广传媒曾布告以不超越3亿元认购“华融360专项出资基金”，一起还按出资额的约20%供给不超越6100万元的过桥资金。浙江永强参加出资宁波博睿维森股权出资合伙企业（有限合伙）参加奇虎360私有化。爱尔眼科则经过旗下全资子公司山南智联以参加出资天津欣新盛方法直接出资奇虎360私有化。
在这种层层分销形式下，“原始分销商”可在削减自有资金出资所发生的危险的一起，还能取得LP的根本管理费和旗下持股组织出资收益中20%最高分红。
据计算，彼时参加奇虎360私有化项目出资的，有中信国安、天业股份、爱尔眼科、电广传媒、雅克科技、中南重工、浙江永强、炬华科技、三七互娱和荣安地产等数十家A股公司。
除了直接参加360私有化的上市公司，中信国安则显得位置特别。2016年5月，中信国安发布布告称，公司经过海宁国安睿威股权出资合伙企业（有限合伙）增资天津奇信志成科技有限公司、天津奇信灵通科技有限公司。直接打入一级出资渠道，完结“直销”。公司董事长罗宁更是进入了奇信灵通董事会。
高光还在吗？
在完结私有化之前，奇虎360还具有不错的盈余才能和发展潜力，一起，伟人网络借壳回归A股后，喜迎20个涨停板，市值一度到达1600亿元的盛况也给各路本钱打了一针强心剂。
而此前，中金公司也曾在相关陈述中剖析，假如奇虎360回归A股上市，按猜测市盈率，其市值将高达3800亿元人民币，市值相同扩展6至7倍。
在商场价差的引诱下，奇虎360私有化比例遭到疯抢，各路本钱凭借股价联动飙升来获取更高、更方便的杠杆收益。
360私有化完结的音讯出来后，电广传媒、中信国安等多家曾直接或直接参加360私有化的A股公司股价大涨，天业股份等股票乃至早早便封住涨停。
而借壳上市后，奇虎360也的确没有让出资人绝望，其市值一度冲到4400亿，成为我国市值排名前四的互联网公司。
但是好景不长，不到一年，其市值就增发了3000亿，股价更是从高点的66元/股到现在21元/股，大跌了68%。现在，关于奇虎360借壳上市后增加阻滞的评论不绝于耳，而其作为主打网络安全的公司，广告收入占到营收的80%也被商场诟病。
现在来看，大多数上市公司经过合伙企业参加奇虎360私有化的解禁市值相较其本钱已经有了不同程度的缩水。
关于奇虎360来说，融资并不能直接处理其遇到的事务瓶颈问题，有核心技术竞赛门槛支撑的新的增加点才是重中之重。而关于此前参加奇虎360私有化狂欢的各路资金来说，较短的限售期，其盈余需求也愈加直接，解禁后的减持动力也相对激烈。一场耗时5年的宫斗财富也终将落下帷幕。
