红刊财经 曹井雪
修改 | 张桔
在上海滩数量很多的基金公司中，建立于2013年的兴银基金长时间是默默无闻的一家；作为券商系公募的一员，其股东方华福证券相同并非头部券商。建立6年来，尽管基金公司规划曾在2015年底到达过722.66亿元，但随后规划节节撤退；特别是上一年三季度以来，公司的规划接连缩水，本年三季度末仅剩271.5亿元，一起排名也掉至第67位，公司一时坠入谷底。
11月30日，兴银汇裕一年定开正式发行征集。据《红周刊》记者计算，本年以来，兴银基金现已发行了8只新品。不过，公司已有产品规划缩水的问题却一向没能很好地处理。计算公司本年之前建立的17只产品，它们三季度末的规划算计为249.84亿元，较上一年底缩水63.13亿元。
在本年A股商场行情全体向上的状况下，权益类基金更是走出逾越指数的走势，成为许多基金公司规划添加的主力军。可是记者发现，兴银在本年之前建立的自动权益类产品共5只，但到三季度末，它们的规划只要18.65亿元，较上一年底仅添加3.97亿元，对公司的规划助力微乎其微。
对此，多位基金分析师指出：“公司一向以来都是以固收类产品为开展重心的，权益类产品处在非必须方位，因而规划也长时间低迷。”但有必要留意一下的是，跟着委外资金撤离，公司固收类产品规划日渐缩水。受此连累，公司三季度末的全体规划只要271.5亿元，创下近4年来新低。
抢手主题基金成绩不给力 风格漂移失去中心财物
依据《红周刊》记者计算，在自动权益类产品中，科学技术创新主题、医疗保健主题及消费主题基金，年内的净值添加率遥遥领先。其间，消费主题基金简直保持了一整年的强势，例如夺得上半年自动权益类冠军的易方达消费职业，到12月5日收盘，其年内的净值添加率超越了60%。
兴银也恰恰布局了消费主题基金——兴银消费新趋势，依照板块本年的涨幅判别，基金本应该在本年的商场环境中“呼风唤雨”，为公司的规划添加作出贡献。但到12月5日收盘，该产品本年以来的净值添加率仅为13.7%，在2878只同种类型的产品中排在第1966位；从基金的数据来看，本年三季度末的规划为16.48亿元，较二季度末仅添加2184万元。
对此，闻名分析师常玏表明，该产品在调仓和选股两方面都存在问题。他指出：“首要在调仓方面，本年一季度末，该基金的仓位只要51.82%，在混合型产品中并不算高，基金的净值添加率只要12.29%；在二季度商场跌落的状况下，该基金也没能大幅减仓，季末的股票仓位为49.22%；三季度，基金司理下降仓位逃避危险，季末的股票仓位降至10.43%，净值添加率只要1.57%，进一步与其他消费主题产品摆开距离。”
在选股方面，尽管是消费主题类基金，但其本年的重仓股却简直避开了各路资金“抱团”的消费蓝筹；尤其在二季度商场下行的布景下，许多“抱团股”的股价非但没有跌落，还创出了新高。但该基金二季度前十大重仓股中，有5只重仓股当季都呈现跌落，基金的净值添加率与其他消费主题产品再度拉大。
天天基金网闪现，这只基金由王磊独自办理。除该基金外，王磊还独自办理了兴银鼎新和兴银丰盈，这两只产品年内净值添加率也别离只要14.51%和6.79%。
关于王磊的出资风格，常玏以为：“他的几只产品各季度末的股票仓位简直都不超越50%；与积极参与商场比较，他更倾向于在商场行情不明朗的状况下挑选下降仓位张望商场。这尽管避免了出资者的丢失，但与同种类型的产品横向比照，该基金在成绩方面则失去了优势。”
除消费主题外，实践兴银基金也布局了同为焦点的医药类主题基金，张海钧独自办理的兴银大健康是兴银的医药“独苗”。尽管与消费新趋势的掌舵人不同，但该基金本年迄今的成绩相同欠安，年内净值添加率仅8.54%。
而该基金成绩欠佳的原因也与消费新趋势千篇一律：首要，该基金本年一季度末的股票仓位只要30.08%，仓位水平较低；其次，二、三季度末的股票仓位尽管别离到达76.52%和81.75%，但它的重仓股也呈现了某些特定的程度地“跑偏”，二季度末和三季度末重仓的医药股数量别离为4只和5只，并且重仓的医药股也短少职业龙头，例如在二、三季度重仓的天力士的当季跌幅别离为25.15%和5.86%，鱼跃医疗的当季跌幅也别离为1.81%和12.27%。
权益类产品问题闪现 成绩欠安替规划袖珍“背锅”
与消费新趋势超越15亿元的规划截然相反，兴银大健康三季度末的规划仅为7850万元，其较二季度末还缩水42万元。不仅是兴银大健康，除消费新趋势外，公司其他权益类产品三季度末的规划也均低于一亿元。追溯前史，公司的权益类产品长时间处于迷你开展的“亚健康”状况，这好像是由发行状况欠好和成绩欠佳两方面要素导致的。
究其原因，首要，从发行视点看，公司旗下权益类产品发行的数量与债基就存在较大距离。自2013年建立迄今，发行的权益类产品只要消费新趋势、兴银丰盈、大健康、兴银丰盈、兴银鼎鑫和前锋生长6只，其间前锋生长仍是本年11月18日建立的新品，现在该类产品还没再次呈现过清盘。比较之下，公司发行的债基数量已达16只（包含现已清盘的长禧半年定时和长富一年定开）。
此外，公司权益类产品和债券型产品在征集金额方面也有“大相径庭”：Wind数据计算，公司发行的债券型产品中，首募金额超越10亿元的有5只，其间兴银稳健和长乐半年定时的首募金额均到达50亿元。但权益类产品中，首募金额超越10亿元的只要兴银丰盈1只，征集金额为15.12亿元。此外，兴银丰盈和消费新趋势两只权益类产品的征集金额别离只要2.85亿元和2.45亿元。
据《红周刊》记者了解，产品的征集状况与公司的出售途径关系密切。从征集金额来看，权益类产品并不是公司主打产品，征集金额难以与债基相媲美。例如刚刚踩线建立的兴银丰盈和新消费趋势，从建立之后的第一份年报或许半年报来看，它们的出资者全部为个人出资者。此外，公司也没有明星基金司理挂帅的权益类产品，对出资者的招引力也比较差。
其次，在后续运转的过程中，公司权益类产品的成绩也体现欠佳，因而规划也很难更上层楼。依据Wind数据计算，到12月5日收盘，除兴银丰盈外，其他5只权益类产品建立以来的回报率均为负。它们现在尽管由王磊、孔晓语和张海钧三位别离进行办理，并且绝大部分产品的基金司理都几经改变，可是好像也未能解救产品成绩于水火之中。
因而，公司权益团队的投研实力引发质疑。例如，本年一季度末，公司权益类产品的均匀股票仓位只要43.39%，其间股票仓位最高的为兴银丰盈，一季度末股票市值占基金财物净值的比重也只要60.3%。兴银丰盈就在一季度报中表明“操控仓位”；而兴银大健康的基金司理张海钧更在季报中论述：“尽管装备了农业、计算机、券商等强势板块，但低仓位持仓收益显着弱于商场。”
依靠委外“后遗症”难愈 兴银基金开展遭受瓶颈
全体来看，兴银基金的公募财物办理规划好像难复当年之勇。三季度末，公司的规划为271.5亿元，在137家内地公募中排在第67位。但是，2015年底公司的规划还曾到过722.66亿元的峰值，尔后的规划则在缩水的路上一去不复返，原因安在呢？
归纳《红周刊》记者的采访，公司此前凭仗委外资金快速做大规划，尤其是当年建立的兴银现金增利，1只产品的规划就到达140.08亿元。但跟着委外定制基金新规逐渐实施，委外资金敏捷抽离，导致公司财物规划节节撤退。
以现金增利为例，从基金发表的信息看，2016年中报闪现，该基金被组织持有的总比例占比为100%。在2017年底、2018年中期，第一大组织持有人都是银行类组织，持有比例均超越95%，委外特征显着。依据尔后基金的年报或半年报，组织出资者尽管还占有绝大多数的比重，但持有的比例逐渐缩水，本年三季度末，基金的规划仅剩9.75亿元。
长时间依靠委外的的开展形式，使得公司在委外资金方“受挫”的状况下，也没能在其他范畴寻找到突破口。此外，令人困惑的是，从2013年建立至今，公司迄今还未曾发行过1只被迫型产品。
2019年，公司新发产品的数量高达8只，占比约挨近公司产品总量的三分之一。公司原意用新品来进步规划，但从发行的成果看，本年新建立的产品中，只要兴银汇逸3个月定开债的征集金额达10.21亿元，但与“长辈”超越50亿的征集金额还有较大距离；兴银鑫日享短债、3-5年信誉债以及合丰政策性金融债的征集规划仅别离为2.04亿元、2.2亿元和2亿元，全部“踩线”建立。
综上所述，公司想要重返当年的规划巅峰看似困难重重。常玏以为：“公司现在短少招引出资者的开展思路。在本年的商场中，基金公司现已形成了两种不同的特征，一类是靠权益类产品的成绩安身；另一类则是进行‘固收+’的风格，例如债券+可转债或股票，部分代替理财产品，易于途径承受，但兴银基金并不归于这两者之列。”
（本文已刊发于12月7日的《红周刊》）
