⊙刘礼文 ○修改 吴正懿
本年4月，跟着*ST步森2240万股股权在阿里平台上落槌，这家公司在5年内迎来了第五位新主人。
在不曾闭幕的A股易主大戏中，“几家欢欣几家愁”是这群冒险者的宿命。若将时刻轴拉长到5年，在2013年掀起的并购重组及易主浪潮中，不少公司已几度易辙。据上证报不完全统计，近5年来，频频改变实控人的A股公司到达17家。
新旧交替、腾笼换鸟，本是实体经济转型晋级的途径。但不少事例中，入主方借杠杆之力，以工业整合为名，对上市公司进行“盘活”，而商场终究看到的却是违规运作、歹意掏空等荒唐剧情。在伐鼓传花的鼓点声中，有人低卖高买赚得盆满钵满，有人重金入局又难堪出局，亦有人冒犯司法红线声名狼藉。
令人扼腕的是，在这个没有硝烟的战场上，但但凡流通于各路本钱玩家手中的“壳”，大多是旧瓶装新酒，并未旧貌换新颜，甚或沦为本钱的玩偶。
易主“走马灯”
假如要说*ST步森近年来最大的改变，那就是老板换了又换。上证报整理发现，自2014年以来，该公司现已四度易主，其间在任最短时刻的一名实控人仅驻留了15个月。
回溯布告，2015年5月，策划卖壳已久的步森股份12名开创股东，将上市公司控制权转让给杨臣、田瑜等人。1年多后的2016年8月底，杨臣、田瑜等人又将*ST步森的控制权易手给了多财善贾的本钱玩家徐茂栋。
2017年11月，无功而返的徐茂栋从*ST步森成功脱身，将权杖交给了爱出资董事长赵春霞。令人唏嘘的是，本年4月，赵春霞因债务纠纷被逼“出局”，其所持股权被司法拍卖给了名不见经传的王春江。
相似的剧情亦在江泉实业(4.020, 0.08, 2.03%)演出。在江泉实业近5年来的五名实控人中，大佬郑永刚的呈现，一度令这家上市公司备受等待。2015年6月，陈光、刘东辉配偶接手江泉实业还不到1年时刻，郑永刚斥资近6亿元一举拿下实控权，并曾谋划财物重组。但因监管局势改变，江泉实业重组终究未能成行。
1年多后，郑永刚将江泉实业控制权转让给了大生农业，兰华升晋升为实控人。但是，新主人的到来不只未能令江泉实业改变颓局，反令这名“新主”债台高筑，其质押的股权遭受违约危险。2018年末，兰华升将所持江泉实业的悉数股份对应的表决权托付给东方邦信本钱行使。本年10月，跟着大生农业所持6566.71万股股票被成功拍卖，江泉实业实控人将再度改变。
A股商场上，从前豪言壮志的“新主”沦为仓促过客并不稀有。据不完全统计，在本年施行的实控人改变事例中，近5年来屡次易主的上市公司多达17家。其间，ST新梅、仁东控股、全新好等公司5年内三度改变实控人；恒天海龙、华仁药业、大连电瓷、*ST皇台、玉龙股份等12家公司两易其主。
“在二级商场继续震动、股权质押爆仓等多重要素的推进下，真实入主公司并完结转型的很少，但控股权转让的热心仍旧高涨。本钱玩家经过杠杆买壳，并将股份质押融资，随后推进公司重组及其他本钱运作，期望经过后期股价上涨获利退出。”商场人士表明，这种行为不只扩大了商场危险，也会打乱商场正常买卖次序。
“每次实控人改变，都需求从头习惯，每个老板的主意都不同。”浙江一家屡次易主的公司董秘表明，实控人改变后，董事会从头洗牌，新任办理团队往往不在公司所在地工作，交流联接都存在必定的问题。
接盘侠出局
时来六合皆同力，运去英豪不自由。以A股跌宕起伏的本钱系为例，其近年遭受大规模坍塌，是本钱博弈最好的镜鉴。从更长的视界、更广的视界看，以工业整合之名玩金融杠杆，获取套利之实的本钱玩家，注定是败局。
近年，跟着监管部门加大对股价操作、内情买卖等违法违规行为的冲击力度，加上金融去杠杆的大布景，从前一本万利的壳生意危险尽显。一些高杠杆玩家，或止损割爱，或难堪出局。
“85后”金融女博士赵春霞，便不幸成了终究那个接盘者。2017年10月，赵春霞经过重庆安见耗资10.66亿元从徐茂栋手中受让*ST步森2240万股股份，占总股本的16%，另取得13.86%的投票权。让赵春霞始料未及的是，其入主*ST步森后，公司股价一路狂跌。2018年6月，*ST步森的股价已由收买时的47.60元跌至15.14元，导致赵春霞浮亏7亿多元。尔后，重庆安见的股权质押融资跌破平仓线，赵春霞无力回天遭受强平出局。
本钱玩家徐茂栋虽在*ST步森全身而退，却在另一收买的上市公司*ST天马(1.910, 0.01, 0.53%)（维权）身上露出无遗，栽了大跟头。证监会近来发表的处分书触目惊心，徐茂栋先从信任借了15亿元买上市公司，再从*ST天马中掏了10亿元放进自己的口袋，乃至还违背程序让上市公司收买自己的财物，将上市公司当成了提款机。现在，跟着徐茂栋一系列违法违规事项露出，迎候他的是声名狼藉的厄运。
因商场动摇及监管环境改变，堕入多舛命运的壳玩家并不在少量。如“囤壳”3年的华仁药业前实控人周希俭，2016年7月斥资16.58亿元受让26.46%的股份取得实控权。而在本年7月，周希俭以4.8元/股的价格，将20%的股份以及6.66%股权的托付表决权转让给西安曲江新区办理委员会。这一价格与9.53元/股的出本钱钱比较，已折价近一半。
止损出局并不是最惨的。中超控股、亿晶光电等收买方，加杠杆买壳后，又质押上市公司融资，后因股价大幅跌落资金承压，终究连累本身无法善后，所持上市公司股票被司法拍卖，可谓赔了夫人又折兵。
“过客”之过
本钱，是转型晋级的必需品和催化剂。但假如把握本钱的人专心逐利，无视规矩和底线，其转型脚步或许得不偿失故步自封，乃至前功尽弃遗祸无穷。
整理可见，入主上市公司的新东家初始均有所筹谋，意图对上市公司进行改造晋级。从电线电缆转型紫砂文明金融、从焊接钢管进军新能源、从传统制作业转向金融科技……形形色色的跨界玩法夺人眼球。
但潮水退去，裸泳者显形。整理这17家上市公司易主后的运营轨道发现，新主人并未带来新气象，转型之路绝非坦道。
曾以1亿元买下28把紫砂壶的中超控股，转型之路磕磕碰碰。主营事务为电线电缆制作的中超控股，2013年进军紫砂范畴，并在尔后的4年间大举投入紫砂工业链。2017年，公司控制权交给了深圳鑫腾华实控人黄锦光、黄彬，公司随后将紫砂事务剥离，定下了电缆及日化实业双主业的开展战略。但还未来得及“大展拳脚”，黄锦光、黄彬二人因无力付出股权转让金钱而出局，原实控人杨飞重掌控制权。
玉龙股份的新能源转型亦惨白收场。2018年3月，在大佬王文学入主玉龙股份后的第二年，公司斥资近7.9亿元出资天津玉汉尧33.34%股权，进军三元资料商场，后屡次对其增资，欲转型成为一家以石墨烯技能为主的技能型公司。适得其反的是，虽然玉龙股份在新能源范畴竭尽全力，但成绩惨白股价疲软，转型之路反常艰苦。本年6月，王文学从玉龙股份脱身，实控人改变为赖郁尘，上市公司所持的天津玉汉尧股权被悉数出售。
从转型方向看，金融科技是香饽饽，*ST步森、仁东控股、华软科技(5.840, -0.09, -1.52%)等皆是如此。比方，2014年，从事精细化工的华软科技开端向大健康范畴转型，尔后不到3年，跟着拿手本钱运作的华软控股掌舵，华软科技决议朝融资租借及供应链办理事务方向发力，并于2017年收买华软金科，进一步建立金融科技的转型方向。之后，华软科技又将银港科技、银嘉金服等多家公司收入囊中，算计耗资6.3亿元，但收效甚微。2017年、2018年、2019年上半年，华软科技金融IT软件开发与服务事务占营收比重分别为5.91%、7.20%、5.67%。不久前，华软科技控股权转让，实控人变为张景明，并谋划了严重财物重组，拟作价约13.6亿元收买直接控股股东八大处科技参股的奥得赛化学100%股权，从头“回归”化工业。
“前几年，不少本钱喜爱买壳玩金融科技，由于其时这个职业不需常年的实业根基，监管没有到位，商场也比较热。但这两年，跟着监管收紧，杠杆下降，泡沫开端破了，钱也欠好找了。”投行人士表明，本钱玩家以套利为意图的运作，对本来瘦弱的上市公司是二次损伤，不少公司沦为“本钱玩偶”后诺言扫地，根深蒂固。“吃亏的，仍是中小出资者。”
值得注意的是，证监会负责人此前表明，要全面深化长时间资金商场变革，关于长时间资金商场长时间存在的体系机制问题，不能久拖不决，也不能头痛医头、脚痛医脚。“能够预见的是，壳资源价值降低是长时间趋势，违法违规本钱也会大幅加大，上市公司要高质量开展，不能容忍本钱玩家。”上述投行人士称。
近5年来频频易主的部分上市公司名单
