（原标题：桥水变了！大幅砍仓新式商场、买美股，持续加仓我国ETF）
11月13日全球头号对冲基金桥水基金向美国证监会提交了其三季度的美股持仓，最新多个方面数据显现，桥水三季度大幅砍仓新式商场ETF、加仓美国ETF。
一向唱多新式商场的桥水转向了！
不过，桥水对我国的达观观点好像没有改动，三季度持续加仓我国ETF。
标普500 ETF变成榜首大重仓
桥水基金官方发布的办理规划超越1600亿美元，为350家组织客户办理财物，包含主权基金、养老金、慈悲基金会等。
到9月30日，桥水的组合中，美股市值总共为113.82亿美元，二季度末其美股市值总和127.51亿美元，而一季度这一数值达163.25亿美元。
有必要留意一下的是，市值改变是股价改变和增减持一起效果成果，单看改变难以分辩究竟哪种要素是主导。
来历：依据美国证监会13F陈述收拾
桥水的美股持仓较为会集，前十大持仓占比超越66.28%。
榜首、第四大重仓为一只标普500ETF；第二、三、七均为盯梢新式商场指数的ETF；第五大重仓为一只黄金信任；第六大重仓为巴西ETF；第八、九、十大重仓为债券ETF。
一个重要的改变是，标普500超越新式商场指数ETF成为三季度榜首大持仓。
大幅砍仓新式商场ETF
桥水三季度美股仓位做了较大调整，大幅砍仓新式商场ETF。其间，前锋领航富时罗素新式商场ETF遭砍仓21%，安硕中心MSCI新式商场ETF遭砍仓25%，安硕MSCI新式商场ETF遭砍仓51%。
桥水变了！
曩昔几个季度，桥水一向高调唱多新式商场，仓位为证，二季度桥水的榜首大持仓为前锋领航的富时罗素新式商场ETF。而到了三季度，榜首、第二大重仓交换了方位。
桥水为何需求在三季度扔掉新式商场呢？
桥水看多新式商场是依据涣散风险的考虑。此前桥水基金创始人达里奥自己以及桥水基金屡次高调着重美股风险，新式商场是涣散美股风险的自然挑选。
不过，这一次桥水对短期趋势的判别好像并不准确，2019年美股不断创出新高。2019年4月桥水发布研究陈述称美股会跌落40%，事实是，2019年年头至今标普500涨了25%。
桥水研究陈述曾称：“曩昔二十年，美国企业的赢利率高涨，在股票超越现金的报答之中，半数以上都由其奉献。”但这些赢利的首要支撑不行持续。“没有持续的赢利扩张，美股（股价）将会比当时低40%。”
比照一下本年以来新式商场和美股的体现，会发现新式商场大幅跑输，下面的图一望而知。
图片来自：ETF网站（ETF.com）
灰色线是代表美股，它是准确盯梢标普500的ETF SPY本年以来的净值走势，蓝色线是准确盯梢新式商场的指数的ETF EEM本年以来的净值走势。通过处理，两只ETF 2019年1月1日从相同的净值点动身。本年以来两只ETF净值的走势可见，SPY大幅跑赢，到现在为止SPY 跑赢EEM超越10个百分点。
上一年下半年以来，包含桥水基金在内的出资组织遍及预言2019年新式商场行情达观，本年新式商场却大幅跑输美国商场。一个重要的原因是美联储的钱银政策转向。8月1日，美联储事隔10年再次发动降息，从加息周期进入降息周期，降息令美股周期延伸，牛尾拉长。
另一方面，美国经济也并没有好像桥水预示的那样扶摇直上。经济基本面不错，美元一向也维持在相对强势。这些关于新式商场来说没有构成利好。
美联储不按理出牌，让许多出资“大佬”头疼。刚刚退休的“债王”比尔格罗斯宣布博客文章感叹，莫非全部都要靠美联储（放水）处理？音乐总有停下来的一刻。
看错新式商场，桥水在三季度对新式商场进行了大幅砍仓，从市值来看，三季度前三大减持均为新式商场ETF。
来历：依据美国证监会13F陈述收拾
加仓我国
桥水自二季度买入我国ETF之后，三季度持续对这两只我国ETF进行加仓。
来历：依据美国证监会13F陈述收拾
这两只ETF是在美国上市的规划最大、流动性最好的我国ETF，其间MCHI更是可以完整地捕捉MSCI归入A股带来的增量资金。三季度桥水对两只ETF都加仓了20%。不过，现在为止两只ETF在桥水的美股仓位重所占的份额还比较低。
来历：依据美国证监会13F陈述收拾
在美国上市的中概股中，桥水小幅加仓阿里巴巴、百度，减持京东。
达里奥8月7日承受桥水基金高档组合策略师吉姆·哈斯克尔（Jim Haskel）访谈时表明：“我以为全部都有风险，咱们现在说的是‘相对风险’。我以为全球商场都有问题，问题各异。真实风险的是，在现在的景象下，不去涣散风险。要涣散风险，你需求进入我国。进入是有风险的，可是权衡进入和不进入这两种挑选，后者的风险更大，不出资我国十分风险。”
再次宣布全球阑珊信号
10月21日在，最新IMF年度会议上，达里奥再次对全球经济大惨淡提出了预警，并着重央行现在举动已为时过晚。
达里奥以为，当时经济周期正走向阑珊，降息、税改等影响经济的手法正在失效，长期债务不断累积，全球经济处于大幅下行阶段，现在的状况让人联想起上世纪30年代。
“经济周期正在阑珊，咱们现在的国际走在走向大惨淡。”达里奥在会议上指出。一般来说，当经济下行时，各国央行可以采纳钱银政策影响经济，并拉动商场。可是，达里奥表明，央行现在要改变全球经济放缓已为时过晚，已降息为代表的钱银政策对经济现已无法供给太多影响。
在他看来，经济周期尾部通常会阅历几个阶段：
榜首阶段是降息，但现在欧洲、日本都已没有空间，美国降息的空间也有限；第二阶段是量化宽松，央行大幅买入金融财物、为商场注入资金，但这么做也会加大贫富差距；全球正阅历1930年代以来最大的贫富悬殊，这是尾部第三阶段特征，也会形成政治压力。
虽然在流动性众多的全球经济中，发生了许多特别状况，比方降息和减税等办法的动力正在削弱，但达里奥以为，现在看不会导致周期结束时典型的溃散型事情。与上世纪30年代相似，全球经济正处在以政治极点为特色的大阑珊时期，不断兴起的新力气在应战传统力气，未来有四类对立值得重视：交易、技能、钱银和地缘政治。
