21世纪经济报导 李硕 北京报导
日前邮储银行IPO创下的“神速”或许要被打破了。
11月6日，正处于IPO排队过程中的另一只巨无霸项目——京沪高铁完结了预发表更新。而这间隔其正式申报A股上市只是曩昔两周时刻。而这一速度也改写了近十年来IPO项目申签到反应完结的时刻纪录。
在业内人士看来，京沪高铁完结更新预发表之后，接二连三的便是初审会和发审会，依照以往速度较快的审阅项目预估，京沪高铁项目则最快有望于下周末之前完结上会审阅。
据一位挨近监管层的投行人士泄漏，京沪高铁项的前期证明交流已较为充沛，其大概率将加快以更短的时刻走完IPO流程，因而其也有或许成为IPO核准制下最快完结过会甚至下发批文的项目。
值得一提的是，除预期较快的发行速度，京沪高铁项目也创下了多项长时间资金商场IPO项目的稀有之举，一方面，其发行规划为其股本总规划的15%，打破了当下大都项目不超越10%的天花板，其另一方面，其募投的项目公司自身依然处于亏本状况，而这在IPO募投项目中也简直尚无先例。
证监会问询：是否为财物办理公司？
尽管业内人士早已经预期京沪高铁IPO项目将快马加鞭飞速过审，但现在这一创纪录的进程依然已大大超越商场预期。
“之前觉得京沪高铁这个项目很或许会在明日一季度便挂牌上市，但依照现在的速度，其有望在本年12月内便完结挂牌上市。”北京一位投行人士慨叹称。
而依照一位挨近监管层人士的估量，完结预发表的京沪高铁最快有望于下周就能完结上会。
“预发表是用来回复反应定见的，依照程序京沪高铁下一步就要上初审会，并在一周后组织发审会。”前述挨近监管层的投行人士泄漏，“假如一切都特别顺畅并以最快速组织，则京沪高铁有望在这周走完初审会流程，下周就能够过会。”
在此之前，IPO审阅的最快纪录由上一年上市的富士康坚持。
上一年2月份，富士康在独角兽绿色通道方针支持下，打破种种潜在妨碍快速走完IPO审阅程序，从上报材料到过会只是用了36天，合20个作业日。
“由于现在监管内部以及各方面都十分重视这个项目的发行。”上述挨近监管层的投行人士泄漏，“并且这也是国内第一个高铁的上市项目，具有很强的标志性含义。”
尽管或许呈现出较快的审阅节奏，但证监会在反应定见环节依然向京沪高铁提出了许多问题。
记者核算发现，环绕规范性、信息发表、财务会计材料及其他四个方面共提出了多达54项问题，而首要问题则会集在规范性和信息发表环节。
例如由于京沪高铁的总财物规划高达1870.80亿元，其高铁旅客运送的公司性质也被证监会质疑其是否为一家财物办理公司；而针对2013年-2014年期间的财物重组，证监会要求其具体发表相关手续是否齐备等定见。
在上述反应定见中，最被商场争议的便是证监会关于京沪高铁企业性质的质疑。
据早前京沪高铁招股书发表，到2019年9月30日，财物规划高达1870亿的京沪高铁职工数量却仅为67名，其间还包含借调人数25人。由此，证监会在反应函中表明，京沪高铁人均办理财物规划279223.37万元，要求其“结合公司的事务展开具体状况、职工的首要作业分工，阐明发行人是否为财物办理公司而非高铁旅客运送公司”，此外，还要求京沪高铁阐明“发行人的中心竞赛才能，公司是否有完好的事务系统，是不是满意首发方法要求的具有完好的面向商场独立运营的才能”。
在最新更新的招股书中，京沪高铁就上述质疑解说称：“本公司人均办理财物规划较大的特色，与选用托付运送办理模式相适应，但本公司仍承当了运送过程中的质量鉴定、信息反应、质量改善等专业性作业。”
此外，由于京沪高铁仅是铁总铁路运营财物的一部分，其或许存在的同业竞赛证明也被证监会提及，其要求京沪高铁解说沿线一般铁路以及相关铁路局之间是不是真的存在同业竞赛的或许性。
多项稀有之举
在业内人士看来，京沪高铁在IPO前史中呈现了多项稀有之举。
一方面，京沪高铁的募投项目京福铁路客运专线安徽有限责任公司（下称京福安徽）在2018年和本年前9月依然呈现为亏本状况，而这也被视为问题在其申报反应函中被证监会所提出。
“IPO的募投项目很少说有呈现亏本的，这种状况比较稀有。”北京一家上市公司董秘坦言。
不过京沪高铁对此也指出，京福安徽亏本的根本原因在于该公司处在“商场培养期”，“跟着商场逐步老练，京沪通道路网效应的协同开展，估计未来盈余才能将有所改善。”京沪高铁指出。
另一方面，京沪高铁发行股份占发行后总股本的15%也引发商场多方重视。
据招股书发表，京沪高铁方案发行75.57亿股，发行后总股本达503.77亿股，发行股份占发行后总股本的15%，这一首发份额并不寻常，在大大都的IPO项目中，一般发行份额会被限定在10%。
“一般因考虑二级商场等要素，会对发行规划份额有所操控，IPO企业在发行份额上一般也有天花板，由于《证券法》要求揭露募股的份额需求到达10%以上，这些年许多IPO项目，尤其是大项目都开在这条线上。”上海区域一位投行人士表明，“假如是A+H的项目，那么还有或许兼并核算，也便是A股IPO呈现达不到10%的状况，像之前邮储银行的份额便是不超越6%。”
在其看来，15%的这一发行份额，加之京沪高铁自身体量较大，因而将带来更大的募资规划。
“15%这种项目在A股商场中十分罕见，并且项目盘子大，能够料想其将会构成一个超预期的募资规划。”上述投行人士坦言。
若以京沪高铁2018年的102.48亿元归母公司净利润和503.77亿元核算，其发行后每股收益约为0.203元。
依照这一每股收益水平、主板IPO的22.98倍市盈率约束以及75.57亿股的发行规划核算，京沪高铁每股价格约为4.66元，则京沪高铁的最高募资规划有望打破350亿元。
有必要留意一下的是，这一募资规划在A股前史将仅次于中国建筑、中国石油，排在第三位，并成为超越10年以来最大的IPO项目。
值得一提的是，这一潜在的巨无霸项目也引发了商场的忧虑。
“与近期已通过会正在处于发行程序中的邮储银行比较，京沪高铁的规划则更大，加上其他IPO项目的堆叠，短时刻内商场的募资规划或许会触及千亿量级。”上海一家私募组织人士表明，“这有必定的概率会对二级商场带来某些特定的程度的虹吸效应。”
