编者按：本文来历于微信大众号“异观财经”（ID：DifferentFin），作者 炫夜白雪，36氪经授权发布。
继新东方、好未来发布财报后，专心K12在线教育的跟谁学（NYSE: GSX）也于11月5日发布了到2019年9月30日第三季度未经审计的财政成绩陈述。
从营收、净利润和付费用户添加等多项数据看，其体现可谓适当亮眼。三季度，净营收同比添加461.5%，净利润同比添加171.4%。总付费人次到达820,000，同比添加240.2%。
在靓丽财政数据背面，咱们还必需求分外留意，总营收添加的一起，跟谁学的运营本钱、出售本钱也在同步大增，尤其是出售费用开销同比增速超越营收增速的2倍之多，这也暴露了躲藏在跟谁学增速添加背面的危机，获客本钱添加、师资本钱高企、职业竞赛加重，教育职业各项监管方针，都可能对跟谁学的成绩发生必定影响。
跟谁学净收入同比增462% 远超新东方、好未来
新东方（NYSE:EDU）最新发布的2020财年榜首季度未经审计的财政成绩陈述多个方面数据显现，一季度，新东方净收入为10.72亿美元，同比添加24.6%，净收入添加首要是因为K12课外教导课程学生人数添加。
好未来(NYSE:TAL)最新发布的2020财年第二季度未经审计的财政成绩陈述多个方面数据显现，二季度好未来净收入9.366亿美元，同比添加33.8%。
财报显现，到2019年9月30日第三季度，跟谁学净收入为5.570亿元，同比添加461.5%。首要因为K12正价课付费人次添加以及向K12学生收取的膏火的上涨。
（来历：财报）
从三家公司的成绩体现看，跟谁学在净收入规划上要落后于新东方、好未来两家教育巨子。但是，在净收入同比增速上，跟谁学同比增速要远超两家教育巨子。尽管三家公司商业形式不一样，但收入添加也是由K12在线教育拉动。
财报显现，跟谁学2019年第三季度净利润从去年同期的68万元人民币增至190万元人民币，增速达178%；非美国通用会计准则净利润从去年同期的105万元人民币增至2014万元人民币，接连六个季度完成盈余。
必需求分外留意的是，三季度跟谁学净利润较上一季度的1637万元，下滑88%。
（来历：财报）
跟谁学创始人、董事长兼首席履行官陈向东表明：“咱们的第三季度净运营现金流到达了2.878亿。咱们的快速、高效和有用让咱们获得远远超越商场水平的竞赛优势。咱们专心于完成一个峻峭添加的学习曲线，咱们继续地加大在教育内容和技能研制上的投入，咱们全力投入以进步运营功率，并可以继续å地、迅速地推进强壮履行。”
跟谁学首席财政官沈楠弥补道：“第三季度，公司净收入同比添加461.5%到达5.57亿元，大大超出了商场的预期。公司中心事务，K12在线大班教育增速更快，同比进步525.5%。现金收款，同比添加419.5%到达8.8亿元，这一目标一般可以预示下一季度的收入趋势。
教育监管方针收紧 教师资源稀缺致运营本钱添加
在曩昔的几年里，我国的K-12课外教导商场阅历了明显的添加。在我国，高质量校园和大学的选取为K-12课外教导发明了巨大的需求。因为在线课程为学生供给了触摸全国顶尖教育人才的途径，在线K-12课外教导在我国的K-12学生及其家长中越来越受欢迎。
但是，教育训练职业虚伪广告、夸张师资、超纲教育、办学场所紊乱等问题饱尝社会各界诟病，引起教育有关部分的重视，并出台了相关监管方针，且力度在不断加码。
2018年，依照教育部办公厅发布的《关于切实做好校外训练组织专项办理整改作业的告诉》，训练类学科教师应有相应资质，如未能获得教师资格的，将不得继续聘任期从事学科类训练作业。
本年7月15日，教育部会同中心网信办、工业和信息化部、公安部、广电总局、全国“扫黄打非”办等部分联合印发了《关于规范校外线上训练的施行定见》（以下简称《定见》），这是国家层面公布的榜首个专门针对校外线上训练活动的规范性文件。
《定见》针对大众关心的教育内容、组织收费、教师资质、运营规范、信息安全等问题提出了整改细则。一起，《定见》要求线上训练组织对师资进行规范。其间，学科教导教师必须有教师资质，一起并非中小学在职教师。
方针对教师资质的要求，让本来有限的契合资质的教师变得更抢手，教育训练组织之间对合格教师资源的争斗会益发剧烈。教育组织想要招引合格教师或许留住现有合格教师，需求进步教师报酬和福利，这都将对教育训练组织的事务、办理、运营本钱发生压力和晦气影响。
财报显现，跟谁学三季度运营本钱为1.567亿元，较去年同期的3756万元，添加316.8%。跟谁学表明，本钱添加首要是因为主讲教师和教导教师薪酬的添加。
此外，《定见》在运营范围上做了规范。严格履行国家关于财政与财物办理的规则，在训练渠道的明显方位公示收费项目、规范及退费方法。
收费时段与教育组织应协调一致，收取的预付资金总规划应当与服务才能相匹配，禁止超出服务才能收取预付资金，预付资金只能用于教育训练事务，不得用于其他出资，保证资金安全。按课时收费的，每科不得一次性收取超越60课时的费用；按训练周期收费的，不得一次性收取时间跨度超越3个月的费用。
这项规则，将对跟谁学递延收入发生必定的影响。到2019年9月30日，跟谁学的递延收入余额为7.783亿元，较2018年12月31日的2.720亿元添加186.1%。递延收入最重要的包括预收秋季学期的膏火。
与此一起，给谁学的运营费用也在张狂添加，其同比增速乃至超越营收增速。
跟谁学三季度运营费用直播为4.111亿元，较去年同期的6,161万元，添加567.4%。运营费用同比增幅高于营收461.5%的增幅。较上一季度的2.363亿元，添加了74%。
（来历：财报）
其间，跟谁学第三季度出售费用从上年同期的3102万元增至3.304亿元，同比添加965%，较上一季度添加74%。这一添加首要源于为扩展用户规划及进步品牌知名度所添加的商场推广费用，以及出售和营销人员薪酬的添加。
（来历：财报）
跟谁学第三季度研制费用为5713万元，较上年同期的2001万元添加185.5%，首要因为专业的课程开发人员、教育内容研制人员和技能研制人员的人数添加及薪酬水平进步。
陈向东表明，“2019年，咱们将会继续战略性地出资于获客营销和技能与内容的研制，并推进与学生和家长愈加深化的情感互动。咱们将继续地坚持不懈地专心于在线直播大班课形式，以得到更好的财政报答。”
跟谁学作为在线教育榜首股，也是仅有盈余的K12在线教育公司，因而备受外界注目。老牌教育组织的浸透，网易有道等互联网巨子的参加，让K12在线赛道变得越来越佣钱，竞赛也愈加剧烈。
新东方、好未来作为老牌教育训练组织，品牌知名度远高出跟谁学，网易有道背靠网易，在流量、技能和资金上具有必定的优势。在流量盈利消失、品牌优势较弱、在线教育获客本钱过高的情况下，跟谁学未来面对的压力不下，营销费用的开销估量还会继续走高。
