10月21日晚间，歌尔股份一起发表了两份“左右互搏”的布告：
一则是减持布告：公司董事长姜滨和副总裁刘春发拟自减持方案布告之日起15个生意日后的6个月内，以会集竞价生意的方法别离减持不超越公司总股本1%和0.01%的股份；另一则是回购布告：公司拟耗资5亿元-10亿元回购股份，用于职工持股方案或股权鼓励。
一边是董事长大笔减持，一边是公司大额回购，这样的“神操作”到底是利空仍是利好呢？环绕这一问题，歌尔股份的中小投资者在股吧里爆发了剧烈争辩……
“左右互搏”的两则布告
依据布告，董事长姜滨除了方案经过竞价生意的方法直接减持占歌尔股份总股本1%的股份外，还方案将占歌尔股份总股本1.84%的股份经过大宗生意方法进行转让，接盘方为自己的弟弟、公司的共同行动听姜龙，后者在歌尔股份担任总裁职务。
以10月21日歌尔股份18.27元/股的收盘价核算，姜滨经过竞价生意减持和大宗生意转让的2.84%股份对应的市值约为16.84亿元。布告称，姜滨减持和转让股份的资金所得将用于归还其质押融资借款及满意个人资金需求。
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一起，公司布告称，拟运用自有资金以会集竞价生意方法回购股份，用于后期施行职工持股方案或许股权鼓励方案。本次回购金额不低于5亿元，且不超越10亿元。回购价格不超越21元/股，期限为董事会审议经过回购股份方案之日起12个月内。
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董事长姜滨减持股份、歌尔股份经过回购用于职工持股或股权鼓励的情形似曾类似：2015年和2018年，姜滨曾两次经过大宗生意的方法向公司职工持股方案专户减持别离占歌尔股份总股本1.94%和1.69%的股份。
而这次不再是姜滨直接减持给职工持股方案专户，而是减持方案和股份回购分隔进行。一起发布的两份利空与利好“左右互搏”的布告，天然在歌尔股份的中小股东中心引发了剧烈争辩。
有中小股东在股吧里以为，在姜滨和刘春发发表减持方案的一起，歌尔股份发表回购方案，有为两者的减持“抬轿子”的嫌疑。并且，姜滨和刘春发高位减持，歌尔股份高位回购，也有为两者“接盘”的嫌疑，因而利空大于利好。
还有中小股东指出，姜滨和刘春发经过竞价生意减持的股份只占总股本的1.01%，不会对公司股价构成冲击。并且，公司不光经过回购对冲了减持关于歌尔股份股价的冲击，高位回购更是显示了歌尔股份对自己股价的决心，因而是利好大于利空。
也有中小投资者表明，与其重视股份改变，眼下更应该重视的是歌尔股份根本面的改变，这才是决议本年歌尔股份股价走势的中心要素。
本年以来，作为苹果供应链龙头，获益于TWS出货放量，歌尔股份本年上半年净利同比增加17.73%，迎来成绩拐点。一起，商场也看好公司在5G年代智能无线耳机、可穿戴设备以及VR/AR商场需求放量中的增加潜能。
在此布景下，年头以来，歌尔股份的股价已累计上涨168.8%。得益于此，在近来发布的胡润百富榜上，作为歌尔股份实控人的姜滨和胡双美配偶以180亿元的身家位列第195位，较2018年上升了42位。
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小心谨慎的减持
关于2008年歌尔股份上市以来多次减持公司股份的实控人姜滨、胡双美，以及共同行动听姜龙而言，减持好像现已驾轻就熟，但实践上却是一项小心谨慎的“技术活”。
由于，姜滨、胡双美及姜龙的减持方法，除了惯例手法以及上文提及的直接减持给职工持股方案专野外，还多次由于榜首大股东歌尔集团发行的可交换债换股而构成被迫减持。姜滨和姜龙持有歌尔集团100%股份，因而直接持有歌尔股份19.49%的股份。
比方，公司9月4日晚间发表的布告称，本年8月22日至9月3日，歌尔集团发行的“17歌尔EB”由于债券持有人完结换股3970.38万股，占歌尔股份总股本的1.22%，然后使得歌尔集团持有歌尔股份的份额从20.72%降至19.49%。
这使得，姜滨、胡双美及姜龙在核算减持的份额时，不光要考虑自己直接持有的歌尔股份，还要考虑经过歌尔集团直接持有的歌尔股份。不然，一旦忽略了由于可交换债换股而构成的被迫减持，很简单构成违规减持。
这并不是骇人听闻。2017年7月17日，姜滨、姜龙和歌尔集团就曾收到深交所的监管函。原因是，其在减持份额到达5%时没有及时进行发表并中止生意股票。依照规则，减持份额到达5%时，应当在三个生意日内布告，并在布告后的二日内不得再行生意。
详细而言，2012年5月29日至2017年5月10日，姜滨、姜龙算计减持了占歌尔股份8.75%的股份。其间，经过大宗生意方法减持份额为6.01%，因歌尔集团可交换债换股减持份额为2.74%。可直至2017年5月25日，姜滨、胡双美及姜龙才发表权益改变报告书。
问题正是出在了可交换债换股构成的被迫减持上。歌尔股份其时发表的布告称，累计持股份额削减超越5%的原因，除了实控人减持和公司可转债继续换股导致持股份额被迫削减外，还有一个重要原因是歌尔集团2014年发行的可交换债于2015年以来继续换股。
老问题这次又来了：歌尔集团于2017年10月17日发行的“17歌尔EB”的换股期为2018年4月18日至2020年10月14日，覆盖了姜滨的减持方案区间。假如未来6个月内债券持有人换股构成姜滨被迫减持的话，是否会对姜滨这次的减持方案构成影响呢？
对此，歌尔股份布告称，到本布告发表日，本次可交换债券余额约为2.09亿元。公司控股股东、实践操控人、共同行动听估计在未来六个月内不存在出售股份或许到达或超越上市公司股份总数5%以上的或许性。
来历：我国证券报
作者：任明杰
新媒体修改：何苗
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