文|鱼小弟
流程修改|何逸晴
近来，华熙生物成功过会，行将成为科创板中医美职业榜首股。
而更早之前，公司就曾进入资本市场，在港交所上市。仅仅因为股价体现长时间欠安，华熙生物称出于对低股价影响口碑从而影响职工士气的原因，于2017年完结私有化后开端寻求A股上市的时机。
招股书显现，公司2017年度总营收8.18亿元，净利润2.22亿元；到了2018年度别离增加至12.63亿元与4.24亿元。退市之时，华熙生物在港股的市盈率现已超越25倍，却仍不满足；两年曩昔，虽然成绩有了较大起伏的进步，但在主营产品没有改动的情况下，A股的投资者又是否会为更高的估值配合？
毛利堪比茅台的玻尿酸
揭露信息显现，华熙生物得以申报科创板的核心技能来自于透明质酸微生物发酵出产，其产业化规划位居世界前列。一起凭仗微生物发酵和交联两大技能渠道，开发有助于人类生命健康的生物活性资料公司，建立了从原料到医疗终端产品、功能性护肤品及功能性食物的全产业链事务系统，服务于全球的医药、化妆品、食物制作企业、医疗机构及终端用户。
虽然技能名词杂乱，但华熙生物主营的产品其实就是在医美届大名鼎鼎的玻尿酸——公司主打产品润百颜，是首个取得我国食物药品监督管理局(CFDA)同意用于美容整形的国产纯透明质酸填充剂。
这一物质被广泛应用于去除皱纹、隆鼻、填充脸部、皮肤保养等，且并非永久有用，因而产生了巨大的市场需求。
作为原资料出产方，华熙生物的产品都是论斤卖——打针级每公斤11.38万元，滴眼液级每公斤1.88万元。即便如此，公司靠着这一类产品，主营事务的毛利率在2018年底达到了79.94%的水平。其间，打针级产品的毛利率更是高达91.03%，能够和茅台比美。而这些玻尿酸到了顾客手中，价格还要再翻上几番，职业暴利可见一斑。
值得注意的是，华熙生物一款名为打针用润饰透明质酸钠凝胶的产品在近两年本钱改变起伏较大。2018年度，该物质的单位本钱为12.04元，比2016年30.22元的本钱价降低了约60%；而到了榜首季度，单位本钱又上升为22.72元，涨幅高达80%以上。
虽然因为这一产品的单位本钱相较价格真实太低，导致销价格格的小幅调停即可掩盖本钱变化的影响。但这一产品占公司皮肤类医疗产品的收入份额一直较高，且整个出产流程也十分老练，单位本钱却仍如此不稳定，让人隐晦。
壳比膏贵的“故宫口红”
上一年，做原资料生意就满足挣钱的华熙生物开端向美妆范畴延伸，与网红文创故宫博物院协作推出了“故宫口红”。
因为声称外壳采用了3D打印技能，一起在口红资猜中添加了公司的招牌产品玻尿酸，这一波概念炒作十分成功，仅今年前三个月就完成了2416.3万元的销售收入。
“故宫口红”的销价格格为199元/支，虽然不如世界大牌，但这个价格也不算廉价。而透过此次华熙生物的招股书，能够发现这支网红产品的本钱相同不高，且上演了出实际版的“买椟还珠”。
招股书显现，故宫口红管2018年收购金额为23.30万元，同期口红托付加工及资料费算计8.26万元，口红管的价格将近是口红膏体的4倍；2019年1-3月，口红管收购金额566.44万元，口红膏体价格325.07万元，口红的膏体价格大幅上升，产品原资料本钱不稳定，且口红管价格依旧比口红自身价格高出许多。
一起，虽然这些原资料能出产多少数量的口红并未发表，但即便依照这一批收购、出产的口红产品悉数脱销来算，2019年前三个月891.51万元的收购价格相较两千多万元的销售收入来说依旧低了许多。
（完）
