9月30日，港股商场乃至是整个亚洲今年以来最大的一笔IPO总算尘埃落定。国庆期间，未有南下资金进入的大市体现平平，但新上市不久的百威亚太却体现非常亮眼。
总市值打破3900亿
今天是百威亚太(1876.HK)上市的第三个买卖日，继前两日别离涨4.44%和5.32%后，今天涨势持续，盘中股价打破30港元至30.05港元，收报29.6港元，涨0.34%，全日成交16.68亿港元，盘中总市值一度到达3979.52亿港元，迫临4000亿港元，但未能打破便有所回落。不过，从成交量上来看，今天百威亚太的交投却较前两日有大幅的回落。
值得注意的是，今天盘前，百威亚太发布布告称，招股规章及该布告所述的超量配股权已由联席代表于今天(10月3日)全部行使，所触及的217,755,000股股份相当于超量配股权获行使前全球出售终究可供认购的出售股份约15%。这意味着，公司在此前融资50亿美元的基础上进一步融资7.5亿美元。
此外，恒指公司宣告将于2019年10月15日(星期二)收市后将百威亚太归入恒生归纳指数及恒生消费品制作及服务业指数，10月16日起收效。
据了解，百威亚太此次以27港元IPO定价，为招股价规划下限，净集资381.54亿港元，为2019年里继Uber之后的全球第二大IPO项目，百威亚太现价距IPO价已溢价超越10%。
超50倍的估值
重启上市后的百威亚太，也因事务更加集中于尚在成长期的我国商场而取得更高估值和组织的另眼相看。
对此百威亚太履行董事兼首席履行官杨克（JanCraps）曾揭露表明，公司于宣告暂缓来港上市后，以113亿美元（881.8亿港元）出售事务较老练、增加较慢的澳洲事务，令包括东南亚及我国在内的亚太区西部事务份额，由五成提高至七成，意味现在的事务组合较初次请求上市时更具增加潜力。
百威亚太港股成功上市标志着我国商场的华润、青岛、百威终在港股聚齐，将在我国商场最为闻名的三家啤酒巨子放在一同同台竞技。
假使从PE-TTM的视点来看，华润啤酒的动态市盈率大概在89倍左右，青岛啤酒H股的PE-TTM大概在32倍左右，现在百威亚太的50倍PE-TTM尚处于职业界一个相对折中的方位，看似不算太贵，不过考虑到百威亚太的体量较大，仍是隐含必定高位回落的危险。
另一方面，国盛证券研报显现，啤酒职业归于资本密集型职业，并购频出带来负债，估值需考量债款影响，宜选用EV/EBITDA估值办法。现在来看，华润啤酒的EV/EBITDA约41倍，青岛啤酒的H股EV/EBITDA约20倍，而百威亚太的则约27倍，稍稍高于青啤，但依然不及华润。
国盛证券以为，从一级商场买卖的估值视点验证，老练啤酒商场估值低于开展中商场，老练啤酒商场并购估值在10-15倍，亚太啤酒商场并购估值在18-25倍。百威亚太剥离澳洲事务后再次发动港股IPO，估值水平提高，对应2018EV/EBITDA为24.4倍，高于受此IPO时估值水平（EV/EBITDA为21.2倍）。
不过，需求警觉的是，百威亚太的散户认购少，组织占比高达95%，且引入了柱石投资者GIC安稳股价。但是，公司世界出售占比95%，揭露出售占比5%，其股份首要把握在组织投资者手中，商场上相对供需失衡。
三大啤酒谁拔头筹？
因为消费晋级以及喝酒习气正在发作改动，跟着对精美生活品质的不断寻求以及健康认识的不断增强，近年来，啤酒顾客的需求显着向“喝好点、喝少点”改变。
现在我国啤酒职业人均销量改变不大，而消费晋级、吨价提高将是未来啤酒职业开展需求端的中心驱动力，产品结构晋级较好的标的将更获益。而啤酒龙头企业的涨价、布局中高端产品以及关厂行为，将带动职业从价格战转向高端竞赛。
简而言之，高端化商场已经成为了啤酒职业的“兵家必争之地”。
依据国家统计局数据，2019年1-7月规划以上啤酒企业产值为2399.5万千升，同比增加0.3%；销售收入为1014.6亿元，同比增加5.8%；赢利总额为111.8亿元，同比增加19.3%。上半年职业全体出现赢利增加快于收入增加快于产销量增加的趋势，高端化趋势更加显着。而高端啤酒，恰恰是百威在亚太商场的定位地点。
另一方面，百威亚太与国内啤酒企业 EBITDA 利率首要距离来自于毛利率，依据百威英博布告，其高端产品的毛利率是中心以及实惠产品的 5 倍。获益于产品矩阵中高端产品的定位，即使其投入更多的销售费用、以及折旧摊销更多，EBITDA 利率依然具有优势。
麦格理首予百威亚太跑赢大市评级，目标价34港元；中信证券给予百威亚太目标价34港元，料受惠我国等商场消费晋级。
