我国基金报 安曼归纳报导
昨日的美股有点惨！
最新发布的美国9月PMI数据大幅低于预期的音讯，让美股三大股指早盘直线跳水。到收盘，三大指数全线收跌超1%。
其间美国本乡券商股最惨。亚美利生意（AMTD）暴降25.76%，亿创理财暴降（ETFC）16.43%, 而始作俑者——嘉信理财（SCHW）跌幅也高达9.73%，一夜之间总市值蒸发了350亿元，现在总市值494亿美元（约3458亿元人民币）
嘉信理财首要撤销在线生意佣钱
10月1日美股开盘前，嘉信理财(Charles Schwab Corp.)表明，将撤销一切移动和网络生意途径在美国或加拿大生意所上市的股票、ETF和期权的佣钱。
此举引发了美国本乡券商的团体暴降。杀敌一千，自损八百的做法，让嘉信理财自己也下跌了9.73%。
该公司表明，从2019年10月7日开端，该公司将把美国股票、ETF和期权在线生意佣钱从4.95美元降至零。期权合同价格仍将为每份合约65美分。
来历：道琼斯
美股生意到底有多贵？
与国内许多券商万五，万三的佣钱不同的是，美股生意真的很贵，生意商不同，收费也不同。
据基金君不完全统计：
1) 盈透证券：按每股0.005美分收佣钱，1000股大约5美元；有账户办理费(最低20美元佣钱消费)；最低存入10000美元。
2) Firstrade(榜首理财)：无资金要求、无最低消费。每笔生意不管多少股，均收6.95美元/笔；中文服务好，网页全中文，有免费中文电话服务。
3) Scottrade(史考特)：有中文服务，关于1美元以上的股票，网路商场价和限价订单佣钱仅7美元。
除此之外，国内券商的世界事务中，中银世界每笔生意最低25美元，国泰君安每笔最低20美元。
嘉信理财：让一切人都能够进行出资
剖析师以为对电子生意事务发生严重影响
嘉信理财在声明中表明，此举将使季度收入削减3%至4%。
可是嘉信理财的创始人Charles Schwab表明，从榜首天开端，我的热心便是让出资更简略，每个人都负担得起。从10月7日开端，每个Schwab客户都可避免费生意美国股票、ETF和期权。撤销佣钱保证我的终极愿景得以完成-让一切人都能够进行出资。
富国银行(Wells Fargo)剖析师克里斯托弗·哈里斯(Christopher Harris)在昨日上午在一份陈述中写道：“咱们估计这一行动将对今日的电子生意业形成严重影响。
据哈里斯称，生意佣钱仅占嘉信理财总收入的3%至4%，这将影响约9000万至1亿美元的季度收入。这关于一家年收入超越107亿美元的公司来说，并不算什么。但关于整个电子生意职业来说，这并不是一个好音讯。
哈里斯称，嘉信理财的行动可能会迫使同行，包含盈透证券（IBKR），亚美利生意(AMTD.US)和亿创理财(ETFC.US)下降自己的佣钱率。
罗宾侠搅局
"零佣钱"或将席卷美股券商
早在2015年，美股生意商场上就来闯进一条"鲶鱼"——Robinhood, 便是我国出资者熟知的"罗宾侠"APP，首要推出了"零佣钱"服务。
这家"零佣钱"的罗宾侠不只靠着"零佣钱"的旗帜在美国敏捷兴起，还浸透到了澳大利亚、我国等世界商场，招引了包含 NEA、Google Ventures、A16Z、Index Ventures 等明星出资组织纷繁领投Robinhood，现在估值56亿美元。
Robinhood对美国券商的生意事务形成的冲击总算逐渐延伸。
嘉信理财并不是美国榜首家完成零佣钱的券商，也绝不会是最终一家。
上星期五（9月27日），盈透证券表明，将推出新的免佣钱生意应用程序IBKR Lite。
这家美国零售生意商表明，这项新服务IBKR Lite答应用户出资美国股票和生意所生意基金，而无需支付任何佣钱或商场数据费用。
在盈透还未正式推出这项服务的时分，嘉信理财首要推出了"零佣钱"的决议。
国内出资者傻眼了！
没有佣钱怎样挣钱？
虽然是大洋彼岸的事儿，可是关怀天下事的国内出资者也是炸了锅，纷繁表明，不靠佣钱，券商怎样挣钱呢？
首要，咱们看看只做佣钱事务的罗宾侠。
零佣钱的罗宾侠是怎样挣钱的呢？据了解，详细有3种方法：
1、利息：客户账户中的现金部分的利息，100％的被罗宾侠赚取。
2、高档会员的月费：假如你要做杠杠生意，你需求付10美金的月费。
3、杠杆生意的利息：罗宾侠收取大约7.5％左右的杠杆利息费。
除此之外，还有一些杂乱无章的费用，比方你打电话下单每笔需求收费等。可是这些收费项目对罗宾侠的收入奉献都是有限。
它最挣钱的，也是最遭受诟病的收入来历，其实是“Sell Order Flow”。
日前彭博社爆料指出，罗宾侠超越40%的营收来自卖客户单流order flow给高频生意商。
Sell Order Flow翻译成中文便是“卖订单流”，简略了解便是：这个券商拿着你的订单，不直接去生意所寻觅全国最优价格 （NBBO “National best bid and offer”），而是易手绕到商场上的高频生意公司，让这些高频生意公司进行促成生意。
由于世界金融商场遍及实施做市商准则，也便是中心商来促成生意价格，中心商经过生意双方的价差来挣钱，一起为商场供给流动性。这种生意之间的细微价差，招引了大笔资金进入套利。高频生意公司便是其间的一员。
由于订单生意指令从券商发射到生意所，这中心不只要时差，还有多个生意所一起询价的机制。而高频生意公司走的是技能派，便是使用时间差和多生意所进行毫秒级的套利。
除了速度，他们在“流量”上也要狠下功夫。假如高频生意公司能够触碰更多的生意量，赚到的钱就会成倍的扩大。而这些高频生意公司不可能去做顾客事务，所以就需求在商场上支付必定的价格，去买券商的生意量。
所以罗宾侠的"卖订单流"能够了解为：罗宾侠把你的订单卖给了高频生意商，高频生意商再经过各种生意战略，来促成买来的或许商场上天然的流量，进行套利。
那么问题来了！这样做的危险在哪呢？
例如，你想以40美金买入200股股票，总共8000美金的出资。假定商场上最优的生意价差（NBBO）为1美分（留意这个时分，生意本钱是：$0.01x200股=2美金），可是券商没有让你的订单直接去跟最优价格成交，而是将你的订单卖给了高频生意商。
假如高频生意商将你的买单，跟一个价差2美分的卖单促成了，这个点差，就把你的生意本钱变成了4美金（$0.02x200股=4美金），而你2美刀的羊毛就这样被高频生意商给薅了。
问题是，个人出资人基本上无法发现这个行为，由于速度太快，频率太高了。
罗宾侠，便是这么一家十分知名的“卖订单流”的生意商。
依据罗宾侠2018年第三季度的SEC文件，以在NYSE上生意的股票为例：
数据来历：新全球财物装备，SEC
罗宾侠57％的订单流被卖到了Citadel Securities，这是一家大名鼎鼎的美国对冲基金和高频生意商。
所以能够说，出资者经过罗宾侠下的订单不是最优价格，而是被高频生意商促成的价格。在你还没挣钱之前，你现已被高频生意商褥过一道羊毛了。
嘉信理财靠什么挣钱？
众所周知，金融这个职业传统的挣钱形式莫过于两类：佣钱，办理费。
事实上，在美国证券职业里，不管是佣钱空间，仍是办理费空间，都在被继续地揉捏：零佣钱的生意、零办理费的一起基金，办理费低得令人发指的指数ETF。
与罗宾侠不同的是，嘉信理财早现已不是一家依托佣钱、办理费为首要收入的股票生意商了，那它是怎么做到年收入超百亿美金的呢？
依据嘉信理财2018年年报显现，到2018年末，嘉信理财的客户财物规划为3.25万亿美元，其间出资参谋服务的规划为1.55万亿美元，占比约50%。
最重要的是，嘉信理财的出资参谋服务在近5年来坚持8%左右的复合增长率。
依据万得数据显现，生意佣钱收入只占嘉信理财经营收入的7.53%，净利息和财物办理才是经营收入的大头，别离占54.47%和31.87%。
在财物办理方面，嘉信理财客户的均匀出资本钱从2009年的0.24%，现已逐渐下降到2019年的0.16%。这关于3.3万亿美元的客户财物来说，仅生意本钱一项就节省了26亿美元。
一起依据2019年半年报显现，嘉信理财办理的111款产品中心，只要5款年办理费超越1%，首要是一些特别的权益财物和全球型的房地产基金。自动办理的股票型基金，均匀费率是千分之8左右，差不多是国内同类产品的一半水平。
自媒体望京博格剖析，嘉信理财宣告零佣钱，意味着卖方形式（是指经过出售产品或许促进客户生意，取得出售费用或许佣钱费用的提成）向买方形式（经过收入客户出资参谋费用，以客户利益至上的形式为客户进行出资标的挑选与财物装备）改变道路上的里程碑. 嘉信理财这样的首要收入来历客户出资参谋费的公司，经过零佣钱这个大杀器，倒逼那些首要收入来历于客户生意佣钱券商退出商场，然后取得更多的客户以及客户财物。
修改：安曼
