（原标题：“闹剧”往后，“一地鸡毛”！原油商场为何“黑天鹅”频飞？）
原油周线图
行情总述
9月27日夜盘原油商场再次上演了折返跑的好戏，先是伊朗鲁哈尼从纽约联合国大会回来德黑兰后表明，美国提出免除对伊朗的一切制裁，以交换对话。油价闻讯大跌3%。但稍晚时刻特朗普在Twitter发文称，伊朗想让他撤销一切制裁，“我答复：当然不！”油价又克复悉数跌幅，随后日内呈现拉锯之势，至此油价现已接连3个交易日收出振动星线。总归，对当时油价方向可用一个词概略：苍茫。
回到沙特遇袭那个周末，经过2天的酝酿，9月16日原油商场开盘那一刻，几分钟内布伦特油价冲高瞬间涨幅达19%，创下了近30年来的最大单日涨幅，这足以在原油价格的前史上留下重重一笔。但当咱们将时刻周期拉长，经过原油价格周线图来看沙特遇袭工作的影响，那在油价涨跌的前史长河中连一个波涛都算不上，因而，这次沙特前史上最严峻的遇袭工作既不足以改动油价区间内拉锯的形势，也难以发动一波趋势。
而曩昔的一周时刻内原油商场则进一步消化了这次工作的冲击，跟着单周跌落一度超越4%，油价回落至成交密布区域，多空再次堕入对峙阶段。
那么现在商场有没打破僵局的或许性呢？四季度商场将怎么演绎？未来咱们需求要点重视以下几个方面，耐性等候商场给出明晰方向。
大国博弈和地缘工作
9月26日我国商务部新闻发言人顶峰称，近期我国正依照商场化准则和世贸组织规矩，展开美国农产品询价收购，成交相当规划的大豆和猪肉。他表明，我国对优质农产品商场需求很大，中美农产品协作空间宽广。美国总统特朗普则表明中美交易谈判将比预期更快到达效果，商场分析特朗普或许将暂停和我国的交易战，专心对立民主党，为大选预备，而咱们正全力预备迎候新我国建立70周年重要时刻。中美之间交易联系平缓显着是当时阶段两边的共同一致，美国智库也以为中美将到达阶段性效果。
2019年以来中美交易联系的恶化趋势十分显着。从全球大国开展格式来看，我国经济不断开展壮大显着现已让习惯了超级大国人物的美国在诸方面感到不适。在曩昔20年的世界经济结构中，我国担任出产衣食住行一类的生活用品，西方担任享用这些产品，美国方面则把握高科技、金融、文化工业，输出价值百科与高端产品给东方国家，因而曩昔几十年中美形成了杰出的互补联系。
但2008年金融风暴之后，除了中美两国敏捷康复元气继续保持了快速开展，世界其他大国经济上一向没显着起色。现在的世界经济格式是很明晰的，大多数国家成了陪跑人物。除了中美，其他很多国家和地区在曩昔的10多年里都经济没有显着的添加。而现阶段世界的石油、钢铁、水泥等大宗产品加上轻工业品都是产能过剩形势，世界没有新的财富增量，存量世界的博弈就显得分外惨烈。显着在美国立志要从全球“夺回制造业”的时分，站在其对面的便是兴起中的我国。
信任美国也知道要从我国手中夺走制造业大国位置是不现实的工作，可是遏止我国的开展却是其十分明晰的方针。在美国这种根本的战略基调下，中美交易平缓应该仅仅暂时现象，未来两国之间的博弈仍将是绵长的全方位博弈进程，10月中美交易谈判将再次进入实质性商量阶段，这种时刻短的平缓形势能否进一步接连仍有待承认。
沙特遇袭工作的演绎进程更像是一场闹剧，信息高度发达的年代也是音讯满天飞的年代，在扑朔迷离的音讯面影响下，油价一度剧烈动摇，但终究仍是归于多空对峙的形势。从这次工作开展来看中东地区的地缘动乱显着成为了大国之间博弈的重要场所，而沙特、伊朗以及中东地区各方实力更是成为了棋子。跟着时刻的推移，沙特遇袭形势逐步明晰，虽然终究锋芒仍是指向伊朗，但中东地缘晋级的或许性仍是十分小，各方都无意让事态失控，更多的是经过比赛到达一个互相可以承受的效果。美国依然牢牢的操控着原油商场以及石油重镇（《前史最大供给中止工作往后，它浮出水面!对原油商场的操控让人胆寒》），而我国也努力地稳固自己的能源安全战略，一带一路战略仍将坚持不懈地推动，关于全世界的绝大多数国家来说，比较于钳制，诚心满满的协作共赢显着更受欢迎。
近期被商场疏忽的供需求素
沙特油田遭受突击一度导致石油日产值削减570万桶，但本周最新音讯称沙特阿美已提早康复原油产能。之前商场一度预期，全面康复产能的时刻或许需求长达数月时刻，虽然商场上仍有不少组织以为沙特康复产能的表态彻底是出于政治立场，实践上并没有彻底康复。但作为官方表态仍是令看多油价的人士感到懊丧，对原油价格限制效果显着，现在油价现已根本回吐了遇袭工作之后的涨幅。但一起月差结构闪现，当时原油商场供给偏紧形势十分明晰。OPEC+减产协议基调下，当时原油商场不存在过剩压力。
别的一个值得咱们去留意的工作是美国原油商场开端进入季节性累库阶段。依据最新一期陈述，美国到9月20日当周EIA原油库存改变实践发布添加241.2万桶，而预期是下降27.6万桶，这也冲击了商场心情。后续需亲近重视的是库存改变，是否继续超预期累库，这对原油商场供需结构影响十分要害。
进入四季度，美国原油产值的最终冲刺阶段体现将分外引人重视，贝克休斯发布的最新一期数据闪现美国石油活泼钻井数接连第10个月下降，为前史上最长接连下降。美国至9月27日当周石油钻井总数降至713口，为2017年5月以来最低水平。现在时点美国1250万桶/天的产值按现在的油价和钻机数量开展趋势来看，想要最终一个季度冲至1300万桶/天应该是件比较困难的工作。
本年以来美国钻机数量一向呈现下降趋势，但获益于技术进步和页岩油出产功率的进步，到9月底美国原油产值仍较年头添加了70万桶/天。但现在大部分组织的观念更倾向于钻机数下降导致产值增速放缓，乃至下降。
虽然供给端相对压力较小，但商场忧心如焚的是本年不断下调的原油需求展望。现在现已从年头的140万桶/天增量，年中下调到了120万桶/天，而9月份进一步下调到了100万桶/天，年底仍有进一步下调的或许，下一年的预期需求增量也低于100万桶/天。不断走弱的全球经济让人们对原油需求远景忧虑，尤其是原油需求添加奉献度仅次于我国的印度本年经济忽然失速，轿车出售及成品油消费均呈现了显着的降速。我国在大连恒力和浙江石化投入运营的布景下，本年需求依然是原油商场增量的肯定奉献主力，但若不出意外，跟着下一年开端新投产的炼能显着削减，原油需求增量必定将呈现大幅下滑，这种需求端的不振，也是困扰商场油价的重要要素。
虽然如此，三季度原油加工工业体现却让人惊喜。9月份美国、欧洲成品油裂解差体现尚可。我国商场看，成品油商场的供需错配叠加季节性旺季要素，我国炼油加工赢利在9月份进入赢利丰盛的“蜜月期”，杰出的加工赢利和需求让我国的炼厂开足了马力，主营炼厂开工率简直改写5年来高位，而当地炼厂开工率也处在相对高位，作为最大原油需求增量国的我国旺盛的需求对原油需求来说无疑是好音讯。
慎重仍是干流观念
曩昔的2个月内，整体来讲代表专业组织的基金持仓继续处于振动攀升中。但从增量和节奏来看，进程中充满着犹疑。最新一期的CFTC持仓陈述闪现到9月24日曩昔的一周时刻内净多头小幅减仓2943手，这些专业组织对后市的评价显着是并不看大跌，但也并没有很达观的预期。并且跟着油价运转处于收敛结构中，投机资金参加爱好显着不高，整体持仓处于一年半以来的低位。
整体来讲，现在原油商场处于一个关于多空两边来讲都难以获得压倒性优势的阶段，后续的中美交易演绎以及美国产值四季度的体现对原油商场仍将有较为要害的影响，而沙特产能康复究竟是否真的如官方发布那样，也会跟着时刻推移而逐步闪现本相。中东地区的地缘动乱将继续困扰商场。总归，当时阶段可以引爆商场的地缘要素晋级失控概率较小，但油价并不缺少引发短期大幅动摇的要素。
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本文来历：期货日报 责任编辑：杨斌_NF4368
