作者 | 股市煎饼侠
数据支撑 | 勾股大数据
今日资本商场最大的音讯，当属下午收市后港交所发布的与伦敦买卖所兼并计划。
下午4时许，媒体报道称，香港买卖所向伦交所宣布提议，拟与伦交所兼并，并计划在伦交所二次上市。
详细兼并条件，港交所提议以2045便士现金加2.495股新股换一股伦交所股票，对伦交所股票估值约为每股8361便士，一共触及资金约为296亿英镑（约合2867亿港元）。该价格与伦交所9月10日收盘时的市值比较，有22.9%左右的溢价。
音讯一出，伦交所的股价直线上涨，涨幅一度超越15%。发稿时，伦交所涨幅回落至4.47%，报价7108.33便士。
而我国这边更是一片欢腾。有网友戏称，大英帝国真凶猛，搞了个殖民地，最终把自己给收买了。也有人说，这是为我国的一带一路铺设基础设施。确实，最近5年来，我国人（包含港资）在英国“买买买”的脚步越来越快。这一次，港交所也参加进来。
咱们无妨先来看看此次收买的标的——伦交所。
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为什么是伦交所？
首要，伦敦是全球最重要的金融中心之一，伦交所是欧洲最重要的股票买卖所。可是，伦交所上市的公司，与沪深、香港、以及美国的股市比较，却显得很低沉，没有太多闻名的金融巨子和科技独角兽。
究其根源，在于伦交所的保荐制。保荐准则下，即便是上市之后，假如出了问题，保荐人仍是要负责任的。保荐准则在必定程度上确保了上市公司的“靠谱性”，由于保荐人要考虑自己的口碑。
可是正是这一点，却阻隔了一大批优异的非英国公司到伦敦上市的可能性。
现在，在伦敦买卖所成交最活泼的大股份里边，有8家都是俄罗斯的动力巨子，别的两家别离来自韩国与荷兰。而这十家公司里边，除了韩国三星与俄罗斯西伯利亚银行之外，其他的悉数都是油气与资源公司。这一点上，伦交所的成分老旧，可见一斑。
从国别上来看，在伦交所上市数量最多的5个国家（区域）别离为俄罗斯、韩国、印度、荷兰、以及英属维京群岛。而世界上最强的两大经济体——美国和我国——居然不在其列。这也反映出了伦交所的成分股份与这个年代相对脱节的缺陷。
已然落后，就要追逐。
本年6月17日，“沪伦通”西向买卖的榜首股——华泰证券GDR——在伦交所上市，而东向买卖的种子股例如汇丰和帝亚吉欧，正在准备之中。
继沪伦通之后，此次港交所自动提出兼并收买，也将为伦交所带来新的活力。截止发稿时，伦交所已给出回应，称注意到香港买卖所的声明，并证明港交所已提出了自动、开端且“高度有条件的计划”以收买伦交所的悉数股份，并表明董事会将考虑该计划，并将在恰当的时分发布进一步声明。
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这笔收买怎么样？
下面先从财政视点看下这笔收买。
依据Bloomberg数据发表，2018年伦敦买卖所的盈余为5.92亿英镑，假定15%左右的增长速度，那么2019年的盈余应为6.9亿英镑左右。对应到每股盈余，则2019年的估计EPS为1.97GBP/股。此次收买的价值（83.61GBP/股），相当于42.4倍PE，较当时52倍的PE比较，并不算廉价。
而收买方法上，此次采纳的是“现金+发行新股”的方法。发行新股与彻底现金收买不同，会导致收买来的标的公司的盈余被摊薄。此次收买价值的1/4是现金支付，而3/4经过发行新股筹措，这会带来必定程度上的被迫，由于假如将来港交所的股价跌落，那么需求发行的股票数量会添加。可是假如股价上涨就会比较有利。
财政要素并未考虑收买为伦交所带来的结构性改动。事实上，港伦两大买卖所兼并，必然会带来两地股市必定程度上的交融，这一方面会添加伦交所的成交量，另一方面会有更多来自香港乃至我国内地的IPO在伦敦进行。这些都将长时间利好伦交所的事务。
假如咱们看长时间走势，会发现伦交所其实是英国股市的一只大牛股。自2004年1月1日上市以来，伦交所整体坚持上涨趋势；在2008/09年呈现深度调整并探底之后，更是保持了10年的上涨。进入2019年，上涨速度添加。
在我看来，伦交所的走势反映出了曩昔10年资本商场的整体趋势，那就是股权装备的重要性逐步添加。进入2019年以来，全球各国再度敞开降息周期，而欧盟乃至开端了“负利率”。
关于负利率来讲，把钱存在银行（或许买债券）就等于亏钱，所以必然会有很多资金涌入股市，而买卖所作为股票买卖的基础设施，将遭到继续利好。从这一点上，港交所收买伦交所，也是买卖所久远发展战略的题中之义。
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远景与展望
其实港交所与伦敦买卖所的协作，早就现已开端了。2012年12月，港交所完成了对伦交所旗下的金属买卖所（London metal Exchange, LME）的收买。
本年8月初，港交所推出了6只根据LME根本金属期货的“小型金属期货合约”，极大地丰厚了港交所的产品期货商场。
事实上，港交所还在讨论将这6只“小金属期货”的交割库房安排在深圳的前海联合买卖所（QME）。港交所充当了交流LME、QME内地金属商场的“超级联系人”的人物。
现在，伦交所与上交所的协作现已迈出了榜首步（6月17日华泰证券GDR登陆伦交所），而跟着此次港交所与伦交所的兼并，内地股市、香港股市、以及英国股市这三大商场将有利于进一步交融。
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