编者按：本文来自微信大众号“IPO早知道”（ID：ipozaozhidao），作者Uncle C，36氪经授权发布。
据IPO早知道音讯，Peloton昨日向SEC递送的上市文件显现，估计筹集资金规划至少为五亿美元。Peloton是一个互联网运动设备制造商和服务渠道，方案于纳斯达克交易所上市，代码为PTON，高盛、美林银行为主承销商。
从招股书中咱们得以一窥这家成立于2012年的纽约创业公司怎么经过新一波健身+互联网结合的化学反应让危险投资人信任其愿景并为其买单的诀窍。
在Peloton的上百万用户中，付费会员数超越对折，这值得Keep们好好学习。
Peloton的创始人对自己的公司归纳为：有时机发明国际最具影响力之一的多媒体互动公司，经过发明一种新技能渠道改动群众生活的媒体公司。
那么从一个卖跑步机的健身器材硬件厂商是怎么跨域到前言的呢？这还需从peloton的商业逻辑说起。
科技改动传统职业
它首要是经过自产自销的定制健身硬件合作互动显现屏让用户经过拜访直播内容体会私家健身教导课程，来到达在线健身教导的效果
比方本年下半年发布的一款最新产品便是经过衔接一款智能跑步机，跑步机能监测到用户的运动性能指标数据和实时排行榜，教练能够依据数据给予及时的反应。来实现卖课的软件+硬件一体式打包服务。
再比方peloton主打的运动单车，由于占地面积小、中心安稳，运动门槛低，静音，调配由浅入深的课程，对运动小白和资深用户都很友爱。
用户买台跑步机或许动感单车回家，家中就变成一个小型的健身工作室，每月花 39 美元，即可随时在线运动。别的，设备收集的海量用户运动数据，久远来看，具有很大的价值潜力。
依据招股书发表，截止2019年年中的上半年，peloton在陈述期内的总收入为9.15亿美元，比上一年全年还番了一番，2018年全年才4.35亿美元，比照2017的数字则增加了4倍。
但增加数字的价值清楚明了，亏本也提到了2.457亿美元，远远高于2018年的4790万美元，赤字扩展4倍源于公司的快速扩张。
现在其最新的用户数规划在140万人，其间付费用户数超越51万。尽管看上去这个数字不是很大，但考虑到到它的商业形式，大部分用户都要在购买其健身器材的基础上才能够收看课程，硬件的营收成为首要收入来历比较也是一笔可观的收入，横向比较传统跑步机生产商的商场规划来看，这也是一个不错的体量。
让跑步机在线
该公司在招股书标明，2019年用户一共现已完结了5800万次练习，来自订阅健身内容的收入为1.81亿美元，高于上一年8千万水平，用户每月只需付出 20美元就能够在手机上拜访健康订阅服务。
它的首要收入仍是来自于健身硬件的生意，大约每台跑步机或是固定自行车的价格为2200到4200美元区间，明显这并不廉价，但这部分消费方针目标首要为中等收入人群关于健身内容的付费志愿相同可观。
该公司标明，用户增加最快的是“35岁以下的顾客和家庭收入低于75,000美元的人”，Peloton用户也越来越多地参加衔接的订阅服务。
别的Peloton在硬件和软件收入事务上别离有什么样的毛利率也值得重视。招股书发表，硬件方面（互联网健身产品）在财政年度的毛利率为43%，高于预期；订阅服务也有差不多的利润率，明显卖自行车是一笔更合算的生意。但促进其用户购买动力的仍是它在软件端的服务。
截止到上半年，Peloton用户均匀每月进行11.5次练习，而在2017年6月30日均匀每月进行7.5次练习。
这或许标明，在培育健身习气方面的商场教育，Peloton现已取得了成效。Peloton联合创始人兼首席执行官John Foley在招股书中写道“Peloton的生意是在给家庭带去美好”，在全球现已有6700万家庭具有互动式家用健身器材。
来自Crunchbase的数据，Peloton一共征集来自山君举世基金、CP interactive fitness、True Ventures等9.94亿美元的风投资金。
它的上一轮融资是在上一年 8 月完结 ，其时在融资5.5 亿美元 F 轮后，估值达 40 亿美元。Peloton的首席执行官John Foley 持有15,169, 568份B类股份，占总股份的6.2%。该公司总裁威廉·林奇（William Lynch）具有3.1%的股份。
图源自crunchbase整理
Pelonton的上市效应
Peloton 形式被职业人士视作传统设备被技能赋能的成功事例，它的成功让很多人看好家用健身场景+科技的解决方案。财经媒体 Business Insider 称，家用场景健身已成为 2018 年美国健身职业最大的趋势之一。相同是看中设备+在线课程切入的创业公司Mirror 也是相似的逻辑，一块相似穿衣镜的设备挂在墙上，能够把家里变成一间小的运动工作室，价格 1495 美元，内容偏重瑜伽、普拉提和其他力气练习。
那么像是 keep这样全民下载计步的国民健身使用能从这位独角兽“长辈”身上学到一点什么呢？
现在Keep 已有超越 1.8 亿注册用户，MAU 超 3500 万，要成为互联网体育运动榜首流量进口的档口开端把事务触角伸向各个领域，包含健身房以及智能体会的用户终端健身设备。
比方Keep上一年上线了跑步机和本年上线的走步机，好像有点对标 Peloton 的意味 。Keep CEO王宁在采访中裸露：在聚集了流量和用户之后，下一步是做流量的分发和变现，往下导到场馆、教练、设备都是某一种方法。
不过，在免费的前期用户习气树立后，怎么打通硬件+内容+订阅服务的形式还有待品牌知名度的建造.换句话说即为巨大用户中有多少人来给你崇奉充值。
此外，一家叫做SPAX的创业公司联合上游厂商为国内各类健身设备生产厂家供给技能选型、硬件规划、在线服务和售后服务的一套解决方案，偏重在体系和直播课内容的打法也在内容优势上想要仿制Peloton的成功。
所以关于一个具有好的内容、靠拢优质的教练、有互动性杰出、活跃度高的社区来说，都有望成为下一个IPO的新独角兽。
但问题在于商场的老练度以及交际习气成为该种商业形式的潜在商场壁垒：首要众所周知，美国是一个高度老练的健身商场。依据statista的数据，2018年美国的健身浸透率在27.81%，而我国的这个数据均匀是不到1%
