来历 | 地产密探（ID：real-estate-spy）
修改 | 密探君
8月行将收尾，上市房企中报发表也渐趋结尾。但是，在中大型房企一再报喜之余，这家曾被有期望比肩“并购狂”融创的云南房企，却曝出“黑天鹅”。
8月26日晚间，云南城投发表2019年半年报，从运营数据上看，上半年运营收入18.85亿元，同比下降51.86%，完成净赢利亏本“-9亿元”，归属于上市公司股东的净赢利亏本“-7.85亿元”，相较于上一年亏本逾“-1.84亿元”则加重恶化。
咱们都知道，云南城投习惯于财物运作，也便是不仅仅“买买买”，还拿手“卖卖卖”，意图意在救急，但这次就没那么走运了，扣非非经常性损益后巨亏逾8亿元。
密探君企图寻觅这家上市房企导致上述成果极度惨白的背面成因，从财报数据看，一方面是运营收入遭受较大起伏下滑，直接影响到赢利成果。
让外界难以想象的是，从出售收入结转运营收入的周期看，当期的运营收入应是曩昔一两年出售收入的连续结转，要知道这2年楼市火爆狂飙。
从主营收入奉献区域看，大本营云南仅奉献5.1亿元，上一年同期则高达14.23亿元，作为收买银泰置地旗下项目集中地的浙江区域奉献5.27亿元，上一年同期则为10.27亿元。
成都和西安相对比较均衡，但与上一年均完成奉献运营收入逾6亿元，但本年上半年，成都奉献近2.21亿元，西安则奉献1.48亿元。
按理说，以昆明为根据地的云南区域，成都、西安甚至浙江区域，均是房企高产量区域，云南城投能搞成这样，让外界不能不怀疑其管理层的实在操盘功率。
到6月末，云南城投存货余额517亿元，同比增幅9.13%。该房企坦陈：公司当时面对存货逐年攀升，去化率低，财物周转慢的问题。
2019年上半年底，云南城投预收款余额38亿元，与上一年同期预收款25.87亿元比较增幅47%。但咱们要注意：这除了来自预收款外，还有部分来自在建工程转让款。其实，若按正常出售，溢价远比打包出售在建工程更合算。
上半年，云南城投完成出售金额15.15亿元，同比下滑65%。但云南城投估计：2019年新增预售货值138亿元，称可强力支撑并改进未来公司运营收入。在当时楼市出售增速放缓之际，这算是给广阔股东画的一个大饼，能否按期出售去化，均是未知数。
除了运营收入较大起伏下滑直接影响赢利之外，密探君还发现别的一个重要影响要素，即期间费用过高，比方上半年运营总成本27.88亿元，其间出售费用与管理费用算计5.7亿元，对应上半年运营收入才18.85亿元，上一年该两项费用算计5.52亿元，对应同期运营收入39.16亿元，显着是花了大钱却没办成事。
更需求提的是“财务费用”，云南城投上半年该项目开销高达10.22亿元，比上一年同期添加逾13%，究其原因，首要来自利息费用，详细是兼并项目添加以及新增物业自我克制导致费用化利息添加。
关于一家房企来说，运运营绩差还不是最坏的，最坏的是突遇现金流危机。咱们知道：上半年，云南城投的日常运营现金流仍旧不达观，净现金流出“-12.4亿元”。
到6月末，云南城投的账面货币资金18.67亿元，较2018年底跌落逾30%，原因首要是房地产出售回款下滑。公司短期告贷12.5亿元，比上一年底添加9.7亿元，一年内到期有息负债140.2亿元，比上一年底添加18.3亿元。咱们不难看到当时该房企短期现金流极度严重。
幸亏，云南城投作为云南省属国企，背靠云南省会投集团。从财报看，云南城投向云南省会投的其他应付款逾63亿元，期限一年以内，排在第二位的其他应付款目标即成都举世世纪会议文旅集团，欠款逾22亿元，期限一年以内。
从云南城投本身视点看，该房企已清晰几项重要措施，比方整理项目资源，活跃接洽协作方，争夺协作，盘活存量，收回现金流；活跃整理处置低效财物；经过商业运营带动出售，加快出售去化等。
修改：密探君
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