（原标题：千亿独角兽怎么了？又暴降近20%！更有700亿市值大蒸腾，仅有1年多）
又一独角兽凉了！
8月13日，背靠腾讯的阅文集团开盘跳水，盘中不断走低，到收盘大跌17.81%，股价报24港元，创下上市以来新低。
阅文集团此番大跌，首要因为所发表的2019年上半年成绩欠安所形成的。此外昨日港股全体走势低迷，恒生指数低开且终究收跌2.1%，创超7个月新低，也加重了出资者的惊惧心情。
上半年成绩欠安，净赢利下滑超20%
先来看看阅文集团2019年上半年成绩。
8月12日发布的财报显现，阅文集团上半年完成总收入29.17亿元，同比增加30.1%；通用会计准则下运营赢利5.28亿元，同比下滑12.6%；净赢利3.93亿元，同比下降22.4%；非通用会计准则下，公司权益持有人应占盈余3.90亿元，同比减缩19.3%。
而形成阅文集团赢利下滑的，首要是其在线事务板块。现在，阅文集团首要分为两大事务板块：在线事务、版权运营及其他。
2019年上半年，阅文集团在线事务收入为16.62亿元，同比削减11.53%，在集团中的收入比重也从2018年的82.3%降至本年的56%；而版权运营及其他收入为13.08亿元，同比大增224.1%，在集团中的收入比重从17.7%升至44%。
在线事务收入中，来自自有产品途径、腾讯产品自营途径以及第三方途径三个途径的收入纷繁削减。这在曩昔是从未发生过的工作。
阅文集团在财报中称，自有产品途径收入减缩，是因为其加强了对付费内容的审阅和上架操控；腾讯产品自营途径的付费阅览收入也在继续削减，但部分已被其推出的免费阅览形式带来的在线广告收入抵销；第三方途径收入削减首要系与其间断协作所形成的。
版权运营兴起，付费阅览疲软
实际上，从2018年调整收入分类开端，阅文集团一向有意弱化在线阅览在公司收入中的位置。现在，阅文集团的在线事务由在线付费阅览、网络广告、分销的第三方网络游戏构成，版权运营由制造发行电视剧、网络剧、动漫、版权改编权、运营网络游戏以及出售纸质图书构成。
上半年财务数据显现，版权运营板块发展势头迅猛。阅文集团在财报中称，“商场关于各种形式的版权内容都存在旺盛需求，版权改编具有杰出的商场前景，有望进一步开释潜在价值百科。”
另一方面，阅文集团的途径付费用户却在削减。与去年比较，月活泼用户数从2.13亿涨至2.17亿，但均匀月付费用户数却从1070万下降到970万，付费份额从5%降至4.5%。
为此，阅文集团于本年上半年推出了免费阅览形式：与腾讯协作，在手机QQ和QQ浏览器中推出免费阅览频道，还推出了自营免费App飞读。
阅文集团称，免费阅览是付费阅览的有利弥补，瞄准的是对价格灵敏但能承受阅览页面广告的客户。“作为公司的一项重要行动，免费阅览形式将有助于进步现有版权的变现”，并且“长时间来看，跟着免费用户与途径互动增多，也有机会把部分免费用户转化为付费客户。”
据统计，当时走“网文免费”道路的途径产品包含：趣头条旗下的米读小说、百度出资的七猫小说、WiFi万能钥匙团队推出的连尚读，以及西红柿小说等。阅文集团布局免费阅览的这一行为，也被商场解读为“在网文免费形式冲击下开端的防御战”。
上市即巅峰1年多市值蒸腾700亿
阅文集团的前身是腾讯文学，2015年腾讯文学收买隆重文学后联合成立了新公司阅文集团，统一管理和运营起点中文网、创世中文网、云起书院、潇湘书院等网络文学品牌，以及QQ阅览、起点读书等移动阅览APP。
2017年11月8日，阅文集团作为文化传媒独角兽企业，登陆港交所。上市当天即暴升86%，股价触及110港元，市值迫临千亿，成为国内文化传媒板块市值最高的公司。
不过从上市两年的体现看，阅文集团也成为“上市即巅峰”的模范。自上市当日以来，阅文集团的股价一路震动走低，未再改写前史新高，反而敞开了漫漫跌落之路。
现在，阅文集团的最新股价仅24港元，与最高的110港元比较，跌幅近80%；市值仅245港元，和上市首日盘中最高市值比较，更是蒸腾了750亿左右市值！
成绩和股价的糟糕体现，也让部分世界投行今天盘中下调其评级及目标价。中金表明，将阅文集团下调至中性评级，削目标价至29港元。
里昂将其今明两年的盈余猜测别离下调为30.7%和31.2%，目标价降33%至29港元，评级下调至“中性”。该行估量，下半年密集式的推行活动将连累全年运营赢利。
只要花旗仍坚持其持有评级，目标价坚持32港元。
本文来历：我国基金报 责任编辑：杨斌_NF4368
