21世纪经济报道 谷枫 北京报道
新三板企业冲击科创板或IPO已经成为了市场的常态，可以说如今的新三板市场是A股市场重要拟IPO企业“苗圃”。
在此背景下，新的IPO审核政策变化，正在快速传导至这个市场。
根据21世纪经济报道记者调查了解，近期IPO审核再次变奏，堰塞湖压力重新袭来的背景下，监管层再次动用了“提升否决率”和现场核查两项纾解手段。而随着现场核查的深入，拟IPO企业面临压力加大，这其中便包括了新三板市场的拟IPO企业，因此近期也出现了新三板拟IPO企业密集撤回申请材料的情况。
8月8日，分析人士受访时坦言，对企业而言核查严格压力大是利空，但对新三板市场来说企业撤回材料回流或是又一次难得推动改革的良机，很大程度上目前新三板市场改革需要头部优质企业支撑。
数家企业承压撤材料
根据21世纪经济报道此前了解到情况，这一轮IPO核查在7月12日前后开启，目前检查组已经进驻了44家被抽中的企业。
对于检查目的，证监会阐述明确，是为了进一步缩短审核周期，提高审核效率，也就是说监管层对于IPO堰塞湖重新出现也感到了担忧。
核查开始，撤回材料企业的数量便开始增多，根据证监会公布的最新数据显示（8月2日），撤回材料企业的数量已经达到8家，而这8家全部是在本轮现场核查开启之后撤回的材料，现场核查给予公司和机构的压力可见一斑。
事实上，2019年初至今撤回IPO材料的企业仅有28家，这其中现场检查后撤回材料的企业比例已经接近30%，而随着现场检查的深入，撤回材料企业数量和占比仍会持续上升。
这当中新三板市场贡献了数量不少的撤回企业，截至8月8日已经有5家新三板宣布撤回IPO申请材料，这其中便包括金宏气体（831450）、城市纵横（837199）等几家企业。（这其中部分企业尚未被证监会统计在最新的撤回材料企业名单中）
而根据一位资深券商新三板业务人士的消息，更多撤回IPO申请材料的企业还在路上，将在近一段时间内陆续公布。
不过市场也有一定疑问，新三板市场撤回材料拟IPO企业的数量上升且占比不低是否一定程度上同企业质量相关。
但根据记者梳理企业的基础财务数据显示，目前撤回材料几家新三板企业的财务数据同另一部分撤回材料并非新三板的企业相比并没有明显差距。
对此，联讯证券新三板研究负责人彭海认为：“企业撤回IPO申请文件主要与IPO核查有关，5月份以来IPO申报企业出现了大幅的增长，使得曾经清理的‘堰塞湖’又有形成的趋势。由于国内民营企业数量较多，寻求登陆资本市场的企业数量自然而然也会很多，作为服务中小微企业的新三板更是贡献了不少企业，这种情况下撤回材料企业中新三板企业占比较大也能理解。”
在撤回材料的企业中，记者发现部分企业已经排队数年，如金宏气体早在2016年底便已经向证监会提交了IPO申请材料，甚至熬过了2018年初现场核查的压力。
“排队多年的企业最终选择撤材料也是无奈之举，历史数据来看，这类企业重新再战IPO的概率不高，从这个角度来看，这类企业回流新三板也算是一种资本市场的退路。”华南地区一家中小券商新三板业务条线负责人对记者表示。
企业回流或是改革时机
2017年开始，随着塔尖企业纷纷IPO以及市场诸多问题未能妥善化解，进入2019年，新三板市场更是进入了“失速”发展阶段。但如今企业终止IPO进程或是主动撤回IPO材料意味着部分优质的头部企业将回流，新三板市场或又将进入新的阶段。
部分市场人士认为，面对拟IPO企业回流的情形，进一步推进市场改革，尤其是再分层变得十分必要，而这种改变的潜台词是希望新三板市场能够借此机会成为独立市场。
“通常来说，能够真正报材料进行IPO的企业算是新三板市场里的优质企业，这些企业回流给了新三板市场稳定塔尖企业的机会，这是非常好的进一步推进再分层改革的窗口期，用精选层结合连续竞价甚至是公开发行等政策再造市场内生的吸引力，从而重新塑造市场逻辑。”泽浩投资合伙人曹刚表述。
而21世纪经济报道记者近期也了解到，目前新三板又进入了重要的改革时间窗口，市场期待的诸多政策或能够在四季度发布，而头部企业因为IPO政策变化回流确实提供了改革的土壤。
彭海告诉记者：“企业登陆更高层次的资本市场主要目的是融资需求和交易需求等，如果新三板能满足企业的需求，将是企业选择的平台之一，所以新三板更高层次的分层如‘精选层’，可作为提高直接融资比例、分流主板IPO压力的有力手段。”
其同时指出，改革与市场需要产生共振才能达到预期的效果，资本市场主要的参与者都是利益驱动，最后重点会落到标的的选择。有优质标的市场，投资人参与度将会提升，如果新三板的改革能尽早落地，不失为一个好的时间点。
前述中小券商新三板业务条线负责人则对记者表示：“如果IPO退出变得艰难，但企业还是需要找到进一步证券化的路径，投资机构也需要找到新的退出通道。新三板市场能够独立地让企业和投资者在这个市场里找到合适的定位，新三板市场才能真正走向独立市场。”
